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S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
Finalmente, la prolongada divergencia bajista de la LVAB surtió el efecto esperado: el S&P 500 se abandonó en brazos de la fase descendente.

LVAB 15122017

El índice estadounidense dio alcance al primer objetivo de caída, localizado entre 2.654,50 y 2.640,20. Un segundo objetivo descansa entre 2.626,65 y 2.607,08.

Mi impresión es que el suelo cíclico podría haberse formado ayer mismo.

S&P 500 ciclo 10 días 15122017

Ciclo 40 días
La doble divergencia bajista del McClellan pesó como una losa sobre el S&P 500.

McClellan 15122017

De hecho, ayer el ciclo de 40 días del índice norteamericano ingresó en su fase descendente, al tiempo que se rompía a la baja la línea horizontal situada en 2.659,78.

El primer objetivo de caída se acomoda entre 2.652,99 y 2.637,19. Un segundo objetivo reside entre 2.625,14 y 2.603,32.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que el ST se prevé para el próximo lunes. En consecuencia, a partir de hoy se abre una ventana de oportunidad para la formación del suelo cíclico. En otras palabras, el suelo cíclico podría haberse constituido en la jornada de ayer.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la línea horizontal situada en 2.671,88.

S&P 500 ciclo 40 días 15122017

Recordemos que la salud de la tendencia de medio plazo sigue siendo excelente: entre el S&P 500 y la Línea Avance-Descenso del NYSE no hay establecida ninguna divergencia bajista.

Avance-Descenso 15122017

Por lo demás, el optimismo de los inversores estadounidenses sigue subiendo.

Optimismo de los inversores según Gallup 15122017

En verdad, los inversores continúan haciendo caso omiso de los riesgos políticos de EE.UU.

Índice de Conflicto Partidista en EE.UU. 15122017

Nivel de aprobación de Trump 15122017

El Dow Jones de Industriales sigue mejorando su rendimiento respecto del ofrecido por el S&P 500.

Dow Jones de Industriales 15122017

He aquí hay un par de acciones responsables de esta diferencia de comportamiento:

  • Boeing (a los inversores no parece importarles que Canadá esté haciendo boicot a la compañía).

Boeing 1 15122017

Boeing 2 15122017

  • Caterpillar, que está aprovechando la ola de crecimiento global.

Caterpillar 15122017

Mientras tanto, los REITs de los centros comerciales regionales parecen haberse estabilizado, ayudados por las adquisiciones en el sector (segundo gráfico a continuación).

REITs de centros comerciales regionales 15122017

Unibail 15122017

Las acciones de biotecnología también parecen haberse estabilizado.

Sector biotecnología 15122017

¿Tendrá la reforma fiscal un impacto negativo en el mercado de repos, y, por tanto, en el sector bancario?

Reforma fiscal y problemas para los bancos 15122017

Mientras tanto, el LIBOR a tres meses se mantiene adscrito a una poderosa tendencia alcista, lo cual incrementa los gastos empresariales en concepto de intereses.

LIBOR a tres meses 15122017

En clave económica, empecemos por la decisión del FOMC de subir tipos. He aquí algunos puntos destacados:

  • El FOMC mejoró su pronóstico sobre el crecimiento del PIB a corto plazo, gracias al estímulo fiscal que proporcionará la rebaja de impuestos. La previsión sobre la tasa de desempleo se redujo.

FOMC - Previsión sobre el PIB y tasa de desempleo 15122017

  • Sin embargo, el FOMC no atisba un impulso permanente del crecimiento. De hecho, su pronóstico sobre el PIB a largo plazo ha vuelto al 1,85%, el nivel más bajo desde que las proyecciones se hicieron públicas.

FOMC - Previsión sobre el PIB a largo plazo 15122017

  • El FOMC sigue preocupado por la inflación moderada. El “gráfico de puntos” del FOMC sobre las subidas de tipos en 2018 y 2019 apenas se ha modificado desde la reunión de septiembre. En 2018 se prevén tres subidas de tipos.

FOMC - Previsión sobre subidas de tipos en 2018 15122017

FOMC - Previsión sobre subidas de tipos en 2019 15122017

  • Sin embargo, el mercado otorga ahora menos probabilidades a una subida de tipos en marzo del próximo año.

Probabilidad de una subida de tipos en marzo 2018 15122017

En otro orden de cosas, el informe del IPC fue algo más débil de lo esperado.

Desde hace algún tiempo, los economistas han sostenido que la baja inflación es transitoria debido a la caída de precios en sectores específicos (por ejemplo, en la telefonía móvil). Sin embargo, a medida que estos factores transitorios han ido disminuyendo, otros han aparecido. Por ejemplo, el IPC de la ropa es el último en caer en picado.

Además, incluso algunos de los factores clave de la inflación, como el precio de los alquileres, parecen estar ralentizándose. Janet Yellen ha declarado recientemente que la baja inflación podría no ser transitoria después de todo:

  • IPC subyacente.

IPC subyacente 15122017

  • IPC “pegajoso”.

IPC pegajoso 15122017

  • IPC  de los vehículos (los precios de los automóviles usados parecen haber frenado su caída).

IPC de los vehículos 15122017

  • IPC de ropa y calzado.

IPC ropa 15122017

IPC calzado 15122017

  • IPC de las tarifas aéreas, que viene contrayéndose desde 2014.

IPC tarifas aéreas 15122017

  • IPC  de la atención médica.

IPC cuidados de la salud 15122017

En otro orden de cosas, el crecimiento y la inflación actuales en EE.UU. continúan a la zaga de los registrados en los ciclos económicos anteriores.

Ciclos anteriores - Crecimiento económico 15122017

Ciclos anteriores - Inflación 15122017

El crecimiento de los salarios reales sigue siendo suave.

Crecimiento real de los salarios 15122017

Para terminar, la menor participación en la fuerza laboral (primer gráfico a continuación) se mantiene como un lastre para el crecimiento en medio de los aumentos más lentos de la población en edad de trabajar (segundo gráfico).

Permanezcan atentos.

Participación en la fuerza laboral 15122017

Población en edad de trabajar por grupos 15122017


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