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S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
Por enésima vez, una divergencia bajista con dos techos decrecientes en la LVAB fue suficiente para anticipar el techo del ciclo de 10 días.

LVAB 1 06122017

El S&P 500 terminó la jornada dentro de los dominios del primer objetivo de caída, acomodado entre 2.631,41 y 2.613,82. Un segundo objetivo se aposta entre 2.598,43 y 2.574,98.

S&P 500 ciclo 10 días 06122017

Desde la LVAB nos llega ahora el dibujo de una divergencia inversa. En los últimos tiempos, este tipo de divergencias ha servido para propiciar la formación del suelo cíclico. Veremos si en esta ocasión sucede lo mismo.

LVAB 2 06122017

Ciclo 40 días
Tras formar techo justo el día en el que figuraba el TT, ayer el S&P 500 no pudo evitar su caída en las garras de la fase descendente, al tiempo que se rompía a la baja la línea horizontal situada en 2.639,03.

El índice norteamericano posó sus huesos en el primer objetivo de caída, localizado entre 2.629,21 y 2.616,75. Un segundo objetivo reside entre 2.602,09 y 2.577,18.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que el ST se prevé para mañana. En consecuencia, a partir de hoy se abre una ventana de oportunidad para la formación del suelo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la línea horizontal situada en 2.665,19.

S&P 500 ciclo 40 días 06122017

Digno de elogio es el McClellan, cuya divergencia bajista nos avisó de que la fase ascendente estaba dando sus últimas boqueadas. Por cierto, ayer el indicador de profundidad cayó por debajo de cero.

McClellan 06122017

No obstante, la salud de la tendencia alcista de medio plazo es excelente: entre el S&P 500 y la Línea Avance-Descenso del NYSE no hay establecida ninguna divergencia bajista.

Avance-Descenso 06122017

Concluido el análisis cíclico, vamos a rematar el análisis sobre el mes de diciembre, al que dedicamos buena parte del anterior informe.

En los últimos 21 años, diciembre ha sido un mes razonablemente bueno. Ocupa el quinto puesto para el DJIA (1,3%) y el S&P 500 (1,3%), el tercero para el NASDAQ (1,8%), y el mejor mes para las pequeñas empresas, con el Russell 2000 promediando una subida del 2,9%.

Según el siguiente gráfico, en el que figura el patrón estacional de diciembre, por lo general los índices más importantes comienzan el mes subiendo durante los primeros cinco-siete días operativos (algo que no está sucediendo este año). Después sobreviene una corrección que dura hasta mediados de diciembre, momento a partir del cual se inicia una recuperación que se prolonga hasta el final del mes.

Patrón estacional de diciembre desde 1996 06122017

Mirando a sectores concretos del mercado, despierta mi interés que las acciones tecnológicas han iniciado una briosa corrección porque el dinero está rotando hacia los sectores que se beneficiarán del recorte del impuesto de sociedades.

Sector tecnológico 06122017

Tampoco ayudó que la reforma tributaria aprobada por el Senado contenga sorpresas desagradables, como el recorte de las exenciones fiscales para las empresas tecnológicas, entre otras.

Reforma fiscal 06122017

La siguiente tabla proporciona una comparación entre las leyes tributarias de la Cámara de Representantes y el Senado.

Comparación entre las reformas fiscales de la Cámara de Represantates y el Senado 06122017

También las acciones de las empresas de semiconductores están experimentando una potente corrección.

Sector semicondictores 06122017

La rotación entre sectores se pone de manifiesto en la caída de la correlación sectorial, que ahora se encuentra cerca de mínimos.

Correlación entre los sectores 06122017

Mientras tanto, los sectores más beneficiados por la rebaja impositiva están rebotando:

  • Cesta de acciones de las empresas gravadas con altos impuestos.

Cesta de acciones que pagan altos impuestos 06122017

  • Índice de las empresas conocidas por recomprar sus acciones.

Índice de empresas conocidas por recomprar sus acciones 06122017

Por cierto, en la siguiente lista figura el porcentaje de efectivo mantenido en el exterior por algunas de las empresas más grandes.

Efectivo en el extranjero de las mayores empresas 06122017

  • Los bancos también están recobrando fuerzas gracias a la reforma fiscal.

Sector bancario 06122017

  • Lo mismo cabe decir del sector minorista, especialmente castigado durante este año.

Sector minorista 1 06122017

Sector minorista 2 06122017

Por otro lado, el sector sanitario ofrece un rendimiento inferior al del mercado en parte porque se espera que aumente la cantidad de estadounidenses sin seguro.

Sector sanitario 06122017

Sirva como ejemplo del sector Tenet Healthcare (operador de hospitales).

Tenet Healthcare 06122017

La volatilidad en las acciones de tecnología y en las de pequeña capitalización ha empezado a subir:

  • Nasdaq 100.

Volatilidad del Nasdaq 100 06122017

  • Russell 2000.

Volatilidad del Russell 2000 06122017

¿Cuántos días ha estado el índice VIX por encima de 12 cada año desde 1990? Salvo sorpresas de última hora, 2017 ocupará el primer puesto de la lista.

Días anuales con el VIX por encima de 12 desde 1990 06122017

La capitalización global del mercado de acciones se acerca a los 100.000 trillones de dólares.

Capitalización bursátil global 06122017

Y he aquí la capitalización del mercado global como porcentaje del PIB.

Capitalización bursátil global como porcentaje del PIB 06122017

La probabilidad de cuatro subidas de los tipos de interés durante el próximo año (además de la subida prevista para este mes) aumentó al saberse que Marvin Goodfriend fue nominado para la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal.

Probabilidad de al menos cinco subidas de tipos entre ahora y final de 2018 06122017

La composición del FOMC está inclinándose hacia el lado más agresivo, proclive a subir los tipos con mayor intensidad. Por supuesto, el mercado de valores está haciendo caso omiso de esta circunstancia.

FOMC 06122017

En clave económica, destaca que los pedidos de bienes de capital (equipos, maquinaria, etc.) han aumentado un 9% respecto del año pasado.

Pedidos de bienes de capital 06122017

A continuación, muestro el pujante crecimiento en los envíos de bienes de capital, una tendencia que sugiere que las inversiones en bienes de capital siguen siendo robustas. Se trata de una buena noticia para la productividad y los salarios. Cabe preguntarse si el recorte del impuesto de sociedades reforzará esta situación.

Permanezcan atentos.

Envíos de bienes de capital 06122017


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