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S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
La divergencia bajista de la LVAB y el giro a la baja del oscilador de confirmación tuvieron a la postre el efecto previsible: forzar al ciclo de 10 días del S&P 500 a su ingreso en la fase descendente.

El primer objetivo de caída se acomoda entre 2.573,11 y 2.560,11. Un segundo objetivo descansa entre 2.547,10 y 2.529,04.

S&P 500 ciclo 10 días 10112017

Por cierto, la LVAB ya está trazando una potencial divergencia alcista, cuya confirmación debería propiciar que se constituyese el suelo cíclico.

LVAB 10112017

Ciclo 40 días
In extremis, el S&P 500 evitó que su ciclo de 40 días cayese en las garras de la fase descendente.

Y es que el índice norteamericano, afectado sin duda por la irrupción en escena del TT, llegó a cotizar holgadamente por debajo de la  línea horizontal situada en 2.584,35. Sin embargo, los cuidadores salieron al rescate e impidieron que el viento cíclico cambiase de dirección.

No obstante, teniendo en cuenta que el cierre de la jornada se ejecutó muy próximo a la citada línea horizontal, lo verosímil es que acabe sustanciándose un cambio de fase si hoy los alcistas no dan cuerda al rebote iniciado ayer en intradía.

S&P 500 ciclo 40 días 10112017

Recordemos que el McClellan, que se mantiene en terreno negativo, sigue presentando una peligrosa divergencia bajista.

McClellan 10112017

No menos amenazante es la divergencia bajista de la Línea Avance-Descenso del NYSE.

Avance-Descenso 10112017

Concluido el análisis cíclico, me gustaría hacerme eco de una estadística interesante. El Dow Jones de Industriales (DJIA) y el S&P 500 atesoran una racha ganadora de siete meses consecutivos al alza. Al cierre de octubre, el DJIA había ganado un 13,13%; el S&P 500, un 9%. Las rachas de al menos siete meses consecutivos de ganancias son infrecuentes. El DJIA registraba 15 rachas de este tipo desde 1901; el S&P 500, 17 desde 1930.

Rachas simultáneas entre ambos índices se han dado nueve veces, incluida la actual. La última racha simultánea comenzó en julio de 2006 y duró hasta enero de 2007. En promedio, el DJIA y el S&P 500 superan el 30% de subida durante las rachas simultáneas previas. En seis ocasiones, las rachas duraron ocho meses. La más larga abarcó un año completo, desde abril de 1935 hasta marzo de 1936. En las rachas de marzo de 1958 y octubre de 1960 (sombreadas en gris en las siguientes), el DJIA subió un mes más que el S&P 500.

Transcurrido un mes desde el final de las rachas, el DJIA promediaba una caída del 3,02%; el S&P 500, del 2,56%. Generalmente, ambos índices cotizaban en cotas mayores pasados tres y seis meses, pero el rendimiento un año después de la conclusión de la racha fue mediocre, con el DJIA escalando sólo un 0,49%, y el S&P 500 perdiendo un 0,50%.

Es más, tres mercados bajistas (caídas de más de un 20%) comenzaron tras cumplirse un año desde la conclusión de que la racha.

Así las cosas, cuando termine la actual racha alcista, lo normal es que se registré una corrección moderada que debería ser seguida por nuevos máximos de la renta variable durante varios meses. Después, transcurrido un año del final de la racha, crecerá de forma significativa la probabilidad de que se desate un mercado bajista.

Rachas mensuales en el Dow y el S&P 500 10112017

Mirando a sectores concretos del mercado, destacan de nuevo las acciones tecnológicas, sobre todo los grandes nombres. El rendimiento de las empresas que se que aglutinan en el acrónimo FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google) supera casi en un 25% al del S&P 500.

FAANG 10112017

Las acciones de las empresas que pagan altos impuestos siguen sufriendo por las dudas que suscita la reforma tributaria.

Cesta de acciones con altos impuestos 10112017

En cambio, los constructores de casas recibieron con alborozo la baja probabilidad de que salga adelante la reforma tributaria tal como se ha planteado. De ese modo, no se convertiría en ley el tope para la deducción en las hipotecas a partir de 500.000 dólares, norma que les perjudicaría.

Sector constructores de casas 10112017

A pesar de los bajos tipos de interés a largo plazo, las acciones que pagan cuantiosos dividendos han ampliado su bajo rendimiento.

Acciones con altos dividendos 10112017

También están perdiendo fuelle las acciones bancarias, afectadas por el aplanamiento en la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro.

Sector bancario 10112017

La probabilidad basada en el mercado de que AT&T y Time Warner se fusionen ha caído esta semana. Muchos analistas, sin embargo, siguen siendo optimistas.

Probabilidad de una fusión entre AT&T y Time Warner 10112017

He aquí una actualización sobre los flujos de dinero en los ETFS y fondos de inversión centrados en las acciones de EE.UU. y en las acciones globales.

Flujo de dinero en acciones EE.UU. 10112017

Flujo de dinero en acciones globales 10112017

La compresión de la volatilidad es extraordinaria. Durante este año, el VIX acumula 42 días no consecutivos por debajo de 10, algo nunca visto.

VIX 10112017

A continuación, muestro el Índice de Riesgo de Mercado de Merrill Lynch, que pone de manifiesto la complacencia absoluta en la que sestea el mercado.

Índice de Riesgo de Mercado 10112017

El perfil de riesgo/recompensa en el mercado de acciones se ha vuelto más asimétrico. Referir buenos resultados empresariales no garantiza una respuesta positiva de los inversores.

Reacción a los beneficios 10112017

En todo caso, los inversores no gozaban de un sesgo alcista como el actual desde 1987, según Investors Intelligence.

Investors Intelligence 10112017

En otro orden de cosas, la probabilidad de una subida de tipos en diciembre se sitúa casi en el 100%.

Probabilidad de subida de tipos en diciembre 10112017

De ahí que los tipos de interés del mercado monetario de EE.UU. hayan aumentado de manera significativa:

  • LIBOR a 3 meses.

LIBOR a 3 meses 10112017

  • Rendimiento de los bonos del Tesoro a 1 año.

Bonos del Tesoro a 1 año 10112017

En clave económica, despierta mi interés que el coste del alquiler está divergiendo de forma creciente respecto del crecimiento de los salarios.

Coste de los alquileres y salarios 10112017

El rally del precio de los bienes inmobiliarios comerciales estadounidenses parece haber terminado.

Precios de los bienes inmobiliarios comerciales 10112017

Ahora es un buen momento para vender una casa.

Buen momento para vender una casa 11102017

La actividad del transporte aéreo nacional en EE.UU. continúa mejorando.

Actividad del transporte aéreo nacional 10112017

La brecha entre los datos económicos “blandos” (basados en encuestas) y “duros” (datos reales) sigue siendo extremadamente amplia.

Datos duros y blandos 10112017

A escala global, el siguiente gráfico muestra los rendimientos de los bonos a 10 años de varios países.

Rendimiento de los bonos a 10 años en varios países 10112017

Para terminar, el Índice de Flujo de Noticias (análisis algorítmico de miles de noticias) apunta a una mejora del impulso económico mundial.

Permanezcan atentos.

Índice de Flujo de Noticias 09112017


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