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S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
Intimidado por la resistencia comprendida entre 2.577,22 y 2.594,06, el S&P 500 encajó una corrección moderada que, sin embargo, no provocó el descarrilamiento de la fase ascendente. Es más, el oscilador de confirmación todavía no se ha girado a la baja, si bien se ha aplanado.

S&P 500 ciclo 10 días 31102017

Un elemento negativo sigue siendo la divergencia bajista de la LVAB.

LVAB 31102017

Ciclo 40 días
La única novedad en este ciclo es el cambio de ubicación de la línea horizontal. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la nueva línea horizontal situada en 2.559,80.

Recordemos que hoy se abre una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico. Veremos si hace mella en el índice norteamericano.

S&P 500 ciclo 40 días 31102017

Sea como fuere, en el McClellan seguimos advirtiendo una divergencia bajista muy preocupante, formada con el indicador de profundidad en terreno negativo.

McClellan 31102017

También presenta una ominosa divergencia bajista la media de 5 días de las acciones del NYSE que están subiendo.

Media de 5 días de las acciones subiendo 31102017

No menos alarmante se me antoja la divergencia bajista de la Línea Avance-Descenso del NYSE. Si esta señal no desaparece en pocos días, debemos hacernos a la idea de que el S&P 500 acabará registrando una corrección significativa.

Avance-Descenso 31102017

Concluido el análisis cíclico, y ahora que estamos a punto de estrenar mes, echemos un vistazo al patrón estacional de la renta variable en noviembre durante los últimos 21 años.

Según demuestra el siguiente gráfico, noviembre suele comenzar bien para los cinco índices principales, que generalmente cotizan al alza durante los primeros cuatro días de negociación del mes. Luego se debilitan hasta el octavo día e inician un movimiento lateral que se prolonga hasta el decimoquinto día de negociación, momento a partir del cual los cinco índices comienzan un rally que dura hasta finales del mes.

Patrón estacional de noviembre 31102017

Mirando a sectores concretos del mercado, destaca que las acciones tecnológicas han conquistado nuevos máximos gracias a los informes de beneficios trimestrales. Las empresas de mayor peso, integradas en el acrónimo FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google), siguen mejorando su rendimiento comparado con el del S&P 500.

FAANG 31012017

Mientras tanto, el sector minorista no levanta cabeza. Su desempeño es un 25% inferior al del S&P 500.

Sector minorista 31102017

Sirvan como ejemplo Macy’s y J.C. Penney.

Macy's 31102017

J.C. Penney 31102017

El mercado se muestra escéptico sobre la idoneidad de que CVS Health Corportacion compre Aetna (asunto citado en el anterior informe). La incursión de Amazon en el mercado de los medicamentos recetados tampoco ayuda. Las acciones de CVS están siendo castigadas.

CVS Health Corporation 31102017

En clave económica, el crecimiento del PIB del tercer trimestre de EE.UU. sorprendió al alza: el impacto de los huracanes fue limitado.

PIB tercer trimestre 31102017

El consumo y el aumento de los inventarios contribuyeron de forma decisiva a la expansión económica del último trimestre. He aquí el desglose del crecimiento del PIB.

Desglose del PIB 31102017

Una sorpresa fue el crecimiento de las exportaciones netas.

Exportaciones 31102017

En otro orden de cosas, el mercado se inclina a favor de que Trump elija a Jerome Powell en lugar de a John Taylor para encabezar la Fed. Powell posee un enfoque “gradual” sobre la eliminación de los estímulos monetarios. A continuación, muestro las probabilidades de Powell en los mercados de apuestas.

Jerome Powell 31102017

La Fed tendrá que prestar mucha atención a las condiciones financieras estadounidenses persistentemente relajadas. El Índice de Condiciones Financieras de Bloomberg acaba de alcanzar un nuevo récord.

Índice de Condiciones Financieras de EE.UU. 31102017

La probabilidad de una subida de tipos en diciembre se encuentra ahora por encima del 85%.

Probabilidades de una tercera subida de tipos 31102017

A pesar de algunos avances recientes, existe incertidumbre sobre la posibilidad de que el Congreso apruebe una reforma tributaria significativa en el corto plazo. He aquí un desglose de cómo afectaría la reforma a las ganancias y pérdidas personales.

Reforma tributaria 31102017

Resulta dudoso que el Partido Republicano elimine las deducciones fiscales estatales y locales. Aunque los estados controlados por los demócratas serían los más perjudicados con la eliminación de estas deducciones, muchas áreas dominadas por los republicanos también se verían afectadas.

Deducciones fiscales estatales y locales 1 31102017

La situación sigue en constante cambio y los mercados no parecen estar valorando este riesgo.

Deducciones fiscales estatales y locales 2 31102017

En el siguiente gráfico se compara el tipo impositivo del impuesto de sociedades en EE.UU. con el de otros países.

Tipos impositivos 31102017

El nivel de ahorro como porcentaje de los ingresos personales se ha ralentizado sobremanera en EE.UU. ¿Será esta tendencia un lastre para el gasto de los consumidores durante los próximos meses?

Ahorro personal como porcentaje de los ingresos 31102017

Cambiando de tercio, los estadounidenses están permaneciendo en sus casas por más tiempo antes de venderlas.

Años de permanencia en una casa antes de venderla 31102017

Sin embargo, Moody’s pronostica que muchas  casas se venderán el próximo año.

Previsión sobre venta de casas 31102017

El crecimiento de los préstamos comerciales e industriales concedidos por los bancos continúa perdiendo brío, y ahora se mueve por debajo de los niveles registrados en la zona euro.

Crecimiento de los préstamos bancarios 31102017

A escala global, he aquí los balances de la Fed, el BCE y el BoJ como porcentaje del PIB.

Balance de la Fed, BCE y BoJ como porcentaje del PIB 31102017

Para terminar, el siguiente gráfico muestra un pronóstico sobre los tipos de interés en las economías emergentes y desarrolladas.

Permanezcan atentos.

Previsión sobre los tipos de inteés mundiales 31102017


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