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S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
En el anterior informe, sosteníamos que resultaba probable que el techo cíclico se hubiese constituido en la jornada del lunes, teoría alimentada por el brusco giro bajista del S&P 500 y por la divergencia bajista de la LVAB.

Dicho y hecho. Ayer el ciclo de 10 días certificó que navega por su fase descendente.

LVAB 25102017

El primer objetivo de caída, en cuyas aguas navegó el S&P 500, se acomoda entre 2.565,58 y 2.558,78. Un segundo objetivo reside entre 2.551,41 y 2.540,64.

S&P 500 ciclo 10 días 25102017

Ciclo 40 días
Mi primer interés en este ciclo es consignar que el S&P 500 concluyó la sesión con una vela interna. Ahora conviene prestar atención al mínimo y máximo marcados ayer. En principio, la rotura de cualquiera de los dos debería acarrear la forja de un movimiento prolongado en el tiempo o al menos un movimiento de cierta enjundia, aunque sea de corta duración.

Huelga decir que la rotura del mínimo seguramente traería aparejada la perforación de la línea horizontal situada en 2.564,33, lo cual permitiría asimismo el cierre del hueco alcista creado el lunes.

S&P 500 ciclo 40 días 25102017

Ese desenlace tendría lógica considerando la monumental divergencia bajista del McClellan, que permanece en terreno negativo.

McClellan 25102017

También la Línea Avance-Descenso del NYSE ofrece ahora una divergencia bajista, si bien se trata de una muy leve.

Avance-Descenso 25102017

Concluido el análisis cíclico, me gustaría recordar que el S&P 500 ha encadenado seis semanas consecutivas al alza. En el informe publicado el pasado sábado repasábamos la estadística de esta circunstancia desde 2010.

No obstante, si nos remontamos a 1950, descubrimos que esta hazaña es infrecuente. El S&P 500 ha registrado 51 rachas ganadoras de al menos seis semanas (incluida la actual). La más larga, acontecida en 1957, duró 13 semanas.

En el siguiente gráfico figura el rendimiento diario promedio del S&P 500 durante los 30 días de negociación anteriores a la rachas de al menos seis semanas consecutivas al alza y los 60 días de negociación posteriores a la conclusión de la racha. Por lo general, el S&P 500 disminuyó poco más del 1% una vez terminada la racha semanal ganadora. Concluida la corrección, se reanudó la tendencia alcista, pero el ritmo de las ganancias se redujo de manera significativa.

S&P 500 desde 1950 tras rachas de al menos seis semanas consecutivas al alza 25102017

Mirando a sectores concretos del mercado, destaca que las acciones de las empresas farmacéuticas siguen de capa caída.

Sector farmacéutico 25102017

Tampoco andan sobradas de fuerza las MLPs (principalmente, compañías de oleoductos y gasoductos).

MLPs 25102017

¿Ha afectado la excesiva regulación a IBM y Microsoft? Viendo su comportamiento bursátil, cabe pensar que sí. ¿Qué significa esto para las empresas que abanderan en la actualidad en sector tecnológico? ¿Tendrán que enfrentarse asimismo al escrutinio regulatorio?

Efecto de la regulación en IBM y Microsoft 25102017

Los hogares estadounidenses acumulan muchas acciones.

Renta variable en manos de los hogares 25102017

Credit Suisse considera prematuro dar por hecho que los bonos se desplomarán por la reforma tributaria. Dado el deterioro del déficit presupuestario (al que hacíamos referencia en el anterior informe), es improbable que se produzcan reducciones impositivas significativas.

Desplome de los bonos 25102017

En clave económica, el mercado parece estar descontando el fracaso en las negociaciones dentro del NAFTA (Tratado de Libre Comercio de América del Norte). He aquí el comportamiento del mayor ETF de acciones de México denominado en dólares en comparación con el rendimiento del S&P 500.

Renta variable mexicana 25102017

A continuación, muestro los cinco estados principales de EE.UU. por exportaciones a México y Canadá. La economía de Texas sería la más afectada por la eliminación del NAFTA.

Mayores exportadores a México 25102017

Mayores exportadores a Canadá 25102017

El siguiente gráfico revela el comercio internacional general como porcentaje del PIB de cada estado norteamericano.

Comercio internacional como porcentaje del PIB de cada estado de EE.UU. 25102017

En caso de disolución del NAFTA, las interrupciones en la cadena de suministros serían tremendas. De hecho, en algunos casos resultaría más rentable trasladar las fábricas al exterior. En el siguiente gráfico aparece la compleja cadena de suministros del sector automovilístico.

Cadena de suministros 25102017

En respuesta a la incertidumbre sobre el NAFTA, los futuros de la madera están disparándose al alza: los costes de construcción y renovación de viviendas aumentarían con toda probabilidad.

Futuros de la madera 25102017

Cambiando de tercio, ¿se encuentra cerca la próxima recesión económica? Credit Suisse sostiene que el final del ciclo todavía se encuentra lejos:

  • La actual expansión económica ha sido bastante larga según los estándares históricos. Sin embargo, dada la lentitud de la recuperación, el ciclo podría extenderse aún más, contexto perfecto para que se generen burbujas especulativas.

PIB en las expansiones económicas 25102017

  • Aunque la curva de deuda o rendimiento se ha aplanado significativamente, no se ha invertido. Cuando se paguen más intereses por la deuda a corto que por la deuda a largo, se encenderán las alarmas.

Curva de rendimiento 25102017

  • He aquí el aspecto de los indicadores clave antes de las seis recesiones anteriores y en la actualidad.

Indicadores recesionarios 25102017

El índice de actividad nacional de la Fed de Chicago sigue arrojando una lectura relativamente débil. Sin embargo, los huracanes no lo han hundido, cosa que esperaban algunos economistas.

Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago 25102017

Por último, el valor de mercado de la deuda privada del gobierno de EE.UU. ha alcanzado un nuevo récord al tiempo que aumenta el déficit presupuestario.

Permanezcan atentos.

Valor de la deuda privada federal 25102017


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