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S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
El que avisa no es traidor. En el anterior informe, dijimos que, considerando la pronunciada caída de la LVAB, cabía la posibilidad de que el S&P 500 sumase un nuevo máximo que obligase al indicador de volumen a girarse al alza. En ese caso, contaríamos con una divergencia bajista con dos techos decrecientes.

Esa opción cristalizó en la jornada de ayer: ahora la LVAB está trazando una potencial divergencia bajista con dos techos decrecientes, aunque debe confirmarse para que surta efecto.

LVAB 06102017

Sea como fuere, el S&P 500 no sólo hizo añicos la resistencia que se alojaba entre 2.524,96 y 2.537,43 (no mostrada en el gráfico); también dio caza al siguiente objetivo de subida, que reside entre 2.548,40 y 2.566,40.

A todo esto, un nuevo objetivo se ha generado entre 2.582,92 y 2.614,28.S&P 500 ciclo 10 días 06102017

Ciclo 40 días
El frenesí alcista del S&P 500 precipitó la voladura de la resistencia que se acomodaba entre 2.527,73 y 2.540,20 (no mostrada en el gráfico). Acto seguido, el índice norteamericano coronó el objetivo de subida comprendido entre 2.551,67 y 2.568,58.

Veremos si el TT, fijado para hoy, hace mella en la cotización o si, por el contrario, ésta hace caso omiso de su presencia.

Entretanto, debo referir que la línea horizontal ha modificado su ubicación. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el S&P 500 debe romper a la baja la nueva línea horizontal situada en 2.528,85.

S&P 500 ciclo 40 días 06102017

Un elemento que debe mantenernos en guardia es la divergencia bajista del McClellan, que ayer se agrandó. No obstante, la confirmación definitiva de esta señal sólo llegará cuando el indicador de profundidad caiga por debajo de cero.

McClellan 06102017

En el largo plazo, el panorama es de nuevo brillante: entre el S&P 500 y la Línea Avance-Descenso del NYSE no hay establecida ninguna divergencia bajista.

Avance-Descenso 06102017

Recordemos que hoy se publica en informe oficial de empleo. En los últimos 16 años, los índices ofrecen un comportamiento mixto el día en que se publica el dato de empleo de septiembre, con un desempeño promedio que oscila entre una pérdida del 0,21% del Russell 2000 y una ganancia del 0,06% del NASDAQ.

Los cinco índices subieron durante tres años consecutivos, de 2013 a 2015, pero antes habían bajado durante cuatro o cinco años seguidos, excluyendo el Dow Jones de Industriales (DJIA).

Comportamiento de los índices en el día de publicación del dato de empleo de septiembre 06102017

Mirando a sectores concretos del mercado, destaca que las acciones de los semiconductores mundiales siguen escalando posiciones.

Índice Mundial de Semiconductores 06102017

Algo lógico teniendo en cuenta el crecimiento de las ventas del sector.

Ventas globales de semiconductores 06102017

El siguiente gráfico muestra la ratio entre el PER del S&P 500 y el VIX. Algunos analistas interpretan este dato como un indicador de complacencia.

Ratio entre PER a 12 meses del S&P 500 y el VIX 06102017

He aquí la volatilidad entre las clases de activos en comparación con la mediana histórica y los percentiles 10/90.

Volatilidad en los distintos activos 06102017

A continuación muestro el gráfico de un ETF que posee una cartera de empresas después de sus OPVs.

ETF con una cartera de empresas tras OPVs 06102017

Sin embargo, la emisión de OPVs ha estado disminuyendo.

Número de OPVs 06102017

¿Qué sectores se beneficiarán más de un recorte de impuestos a las empresas?

Sectores que se beneficiarán más del recorte del impuesto de sociedades 06102017

A continuación, presento una actualización de los flujos de fondos (en el siguiente gráfico, MF = fondos de inversión; ETP = “productos negociados en bolsa”).

Flujo de fondos 06102017

Mientras tanto, prosiguen las entrada de dinero en los bonos empresarial con grado de inversión, tanto en los ETPs (primer gráfico a continuación) como en los fondos de inversión (segundo gráfico).

Flujo en renta fija 1 06102017

Flujo en renta fija 2 06102017

He aquí el desglose del volumen de negociación por tipo de ETP.

Volumen de negociación en los distintos ETPs 06102017

En calve económica, destaca que el informe de empleo privado de ADP estuvo en línea con las expectativas.

ADP 1 06102017

A continuación, muestro un desglose del informe de ADP.

ADP 2 06102017

He aquí la historia de los últimos cinco años del empleo en las pequeñas empresas, que demuestran el impacto de los huracanes. Por ejemplo, muchas empresas en el sur de la Florida que atendían a la población turística tuvieron que despedir a sus trabajadores. Las solicitudes iniciales del subsidio por desempleo del estado se han duplicado.

Empleo en las pequeñas empresas 06102017

Algunos de los efectos aparecieron en el sector llamado “Comercio, Transporte y Servicios Públicos”.

Empleo en comercio, transporte y servicios públicos 06102017

Por otro lado, la contratación en los sectores de manufacturas y construcción se mantuvo vigorosa a escala nacional. Se espera que la construcción aumente  su actividad conforme llegue el dinero de los seguros para reparar los daños producidos por los huracanes.

Empleo en manufacturas 06102017

Empleo en construcción 06102017

A pesar de que el informe de ADP mostró 134.000 nuevos puestos de trabajo, se espera que la cifra de empelo que hoy publicará el Departamento de Trabajo sea menor. El pronóstico medio de Bloomberg es de 80.000 puestos de trabajo.

Previsión sobre el dato de empleo oficial 06102017

Esta divergencia obedece a las diferentes metodologías de cálculo. La encuesta de ADP cuenta como empleado a cualquier persona en nómina, mientras que las cifras oficiales sólo cuentan como empleados a las personas que recibieron un sueldo durante el período de la encuesta. El huracán Harvey, que llegó a finales de agosto, y el huracán Irma, que golpeó durante la semana en la que se elabora la encuesta de empleo oficial, deberían haber tenido un menor impacto en el informe de ADP.

En otro orden de cosas, el Índice No Manufacturero del ISM subió al nivel más alto desde 2005.

ISM no manufacturero 06102017

Una vez más, el índice de entregas de proveedores fue el culpable. Por ejemplo, se dieron retrasos en la entrega de materiales de construcción.

Desglose ISM no manufacturero 06102017

Estos retrasos, por supuesto, se debieron al daño causado por los huracanes, no a un aumento de la demanda.

Entrega de proveedores 06102017

IHS Markit registró un resultado muy diferente en su PMI del sector no manufacturero porque su cálculo no se ve afectado por las interrupciones en las entregas de los proveedores. He aquí la comparación entre ambos indicadores.

Comparación entre índice servicios del ISM y de Markit 06102017

¿Se acelerarán las inversiones en bienes de capital gracias al fuerte crecimiento de las ventas empresariales? ¿Veremos como resultado una mejor productividad laboral?

Crecimiento de las ventas e inversiones en bienes de capital 06102017

Las condiciones financieras de EE.UU. siguen siendo muy cómodas a pesar de los tres aumentos de tipos por parte de la Fed. Esto hace que sea más probable una nueva subida en diciembre.

Índice de Condiciones Financieras Nacionales de la Fed de Chicago 06102017

El dólar y los índices de aprobación del presidente Trump están fuertemente correlacionados.

Dóalr y nivel de aprobación de Trump 06102017

Por último, la probabilidad de que Janet Yellen se mantenga como presidenta de la Fed continúa disminuyendo en los mercados de apuestas.

Permanezcan atentos.

Probabilidad de que janet Yellen renueve como presidenta de la Fed 06102017


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