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S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
La potencial divergencia bajista de la LVAB no se confirmó. De hecho, el estirón del S&P 500 eliminó la divergencia del indicador de volumen. En consecuencia, lo más probable es que a la fase ascendente le quede al menos un nuevo máximo antes de formar techo.

LVAB 03102017

Entretanto, el S&P 500 hizo trizas la resistencia que se alojaba entre 2.507,21 y 2.516,19 (no mostrada en el gráfico). Acto seguido, el índice estadounidense se adentró en el objetivo de subida que anida entre 2.524,96 y 2.537,43.

Huelga decir que el oscilador de confirmación, que ayer se giró de nuevo al alza, se mantiene por encima de cero.

S&P 500 ciclo 10 días 03102017

Ciclo 40 días
Sin esfuerzo, el S&P 500 terminó deshaciéndose de la resistencia que se apostaba entre 2.506,96 y 2.518,50 (no mostrada en el gráfico). Ahora el índice norteamericano se encuentra navegando en las aguas territoriales del siguiente objetivo de subida, que reside entre 2.527,73 y 2.540,20.

En la vertiente temporal del análisis destaca el ajuste a la derecha de la onda sinusoidal, que ahora prevé el TT para el 6 de octubre. En consecuencia, el jueves se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico

Por último, debo referir que la línea horizontal ha modificado su ubicación. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la nueva línea horizontal situada en 2.502,93.

S&P 500 ciclo 40 días 03102017

En el McClellan seguimos advirtiendo una potencial divergencia bajista, aunque no debe preocuparnos en tanto no se confirme.

McClellan 03102017

En el largo plazo el panorama es brillante: entre el S&P 500 y la Línea Avance-Descenso del NYSE no hay establecida ninguna divergencia bajista.

Avance-Descenso 03102017

La perspectiva a largo plazo de la renta variable estadounidense es asimismo muy positiva desde el punto de vista estadístico.

Septiembre se ha convertido en el sexto mes consecutivo de subida del S&P 500. En los últimos 90 años, esto ha ocurrido otras 26 veces, y el índice norteamericano ha terminado al alza entre uno y tres meses más tarde en el 92% de los casos. Es más, en los dos casos fallidos, el S&P 500 cerró más alto un año después.

Rachas alcistas mensuales del S&P 500 03102017

Por otra parte, desde 1928, cuando el S&P 500 ha subido todos los meses desde mayo a septiembre, cosa que ha sucedido este año, siempre se han registrado ganancias del índice estadounidense durante el cuarto trimestre.

El único factor negativo lo hallamos en el Índice de Miedo y Codicia de la CNN, que al cierre de la semana pasada superó el nivel 90. En circunstancias similares durante los últimos cinco años, el S&P 500 ha cerrado a la baja dentro del mes siguiente el 91% de las veces; y dentro de las seis semanas siguientes, el 100% de las ocasiones.

Índice de Avaricia y Miedo de la CNN 03102017

Concluido el análisis cíclico y estadístico, me gustaría subrayar que Gary Cohn, director del Consejo Económico Nacional, sostiene que la Casa Blanca propondrá un tipo del 10% para el impuesto de repatriación.

Tipos del impuesto de repatriación 03102017

Esto debería ser positivo para el mercado de renta variable porque una parte significativa del efectivo repatriado podría utilizarse para recomprar acciones. He aquí el índice de “recompra”, compuesto por las empresas conocidas por comprar sus acciones con frecuencia.

Índice de acciones que recompran sus acciones 03102017

Los productos básicos de consumo continúan hundiéndose.

Sector de productos básicos de consumo 03102017

El pobre desempeño del sector minorista no se limita a EE.UU. El patrón de comportamiento es similar en el índice minorista europeo.

Sector minorista en Europa 03102017

Las acciones del sector de los semiconductores están cobrando fuerza.

Semiconductores 03102017

Por ejemplo, Micron Technology, ayudado por unos beneficios mejores de lo esperado.

Micron Technology 03102017

A todo esto, permanece vigente la divergencia entre el flujo de fondos hacia EE.UU. y hacia el resto del mundo.

Flujo de fondos en EE.UU. y en el resto del mundo 03102017

Los clientes de Bank of America Merril Lynch presentan ahora la asignación más baja a dinero en efectivo en al menos una década.

Asignación a efectivo 03102017

La volatilidad del mes de septiembre ha sido la más baja en las últimas décadas.

Volatilidad en septiembre 03102017

Del frente crediticio nos llega la noticia de que, animados por los máximos históricos de la renta variable, los diferenciales de los bonos corporativos con grado de inversión (IG) y los de alto rendimiento (HY) están cerca de mínimos de varios años. La complacencia campa a sus anchas.

Diferencial de los bonos con grado de inversión 03102017

Diferencial de los bonos de alto rendimiento 03102017

La persecución del rendimiento continúa (“FICC” en el siguiente gráfico hace referencia a la renta fija, las monedas y las materias primas).

Flujos en FICC 03102017

En clave económica destaca que, a diferencia del informe del Departamento de Trabajo sobre el IPC, los datos del Departamento de Comercio muestran que la inflación del PCE (Personal Consumption Expenditures) se mueve de forma más lenta. Tanto el índice general (primer gráfico a continuación) como el subyacente (segundo gráfico) estuvieron por debajo de las expectativas.

PCE general 03102017

PCE subyacente 1 03102017

El aumento del coste del alquiler mantiene la inflación subyacente por encima del 1,25%. Más allá de los gastos de la vivienda, el PCE subyacente se mueve en el nivel más bajo en varios años.

PCE subyacente 2 03102017

A continuación, repasemos otras tendencias de la inflación dignas de mencionar:

  • El PCE medio recortado, calculado por la Fed de Dallas, también se redujo.

PCE medio recortado 03102017

  • El Índice de Presiones de los Precios se encuentra en el nivel más bajo desde 2015.

Índice de Presión de los Precios 03102017

  • La probabilidad de que la inflación se mantenga entre 0 y 1,5% durante el próximo año ha regresado al 75%.

Probabilidad de inflación entre 0 y 1.5 03102017

  • Las expectativas de inflación de los consumidores a largo plazo de la Universidad de Michigan siguen estando deprimidas en relación con los promedios históricos.

Expectativas de inflación según la Universidad de Michigan 03102017

Los analistas esperan que las expectativas de inflación (no los tipos reales) catapulten el rendimiento de los bonos durante el resto del año.

Expectativas de inflación y rendimiento de los bonos 03102017

En verdad, los tipos reales han aumentado recientemente, algo visible si observamos el rendimiento de los TIPS (bonos vinculados a la inflación) a 5 años.

Rendimiento de los TIPS a 5 años 03102017

Y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años continúa registrando máximos plurianuales gracias al tono agresivo de los funcionarios de la Fed sobre una próxima subida de tipos y a la renovada esperanza de un recorte de impuestos.

Rendimiento de los bonos a 2 años 03102017

  • Los precios de los medicamentos recetados han ido disminuyendo rápidamente, pero siguen moviéndose en unos niveles considerablemente superiores a la tendencia general de la inflación.

Precio de los medicamentos 03102017

  • He aquí un gráfico del IPC de EE.UU. que se remonta a 1914. La volatilidad de la inflación es ahora mucho menor de lo que era hace décadas.

IPC general desde 1914 03102017

En otro orden de cosas, el Barómetro de Negocios del Área de Chicago superó las previsiones.

Barómetro de negocios del área de Chicago 03102017

Los economistas están pronosticando una fuerte caída en el número de nuevos empleos creados en septiembre debido a los devastadores efectos de los huracanes. El viernes saldremos de dudas.

Previsión sobre creación de empleo en septiembre 03102017

El crecimiento real del gasto de los consumidores ha disminuido.

Consumo personal real 03102017

Sin embargo, eliminando alimentos y energía, los estadounidenses están aumentando su gasto en casi un 3% anual (ajustado a la inflación).

Consumo personal real excluyendo comida y energía 03102017

El siguiente gráfico muestra el número de componentes del PIB que se encontraban en el nivel máximo en cada período de seis meses. Es una manera interesante de ver qué factores impulsan el crecimiento.

Componentes del PIB en un techo cada seis meses 03102017

Para terminar, he aquí una tabla en la que figuran los cambios en el patrimonio neto de los hogares por raza/etnia.

Permanezcan atentos.

Cambios en el patrimonio neto de los hogares por raza o etnia 03102017


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