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S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
Tal como suponíamos, la divergencia alcista de la LVAB terminó anticipando el suelo cíclico.

LVAB 28092017

También el giro al alza del oscilador de confirmación en la sesión del martes surtió el efecto esperado.

El primer objetivo de subida de la fase ascendente, en cuyos dominios se adentró el S&P 500, se aloja entre 2.507,21 y 2.516,19. Un segundo objetivo descansa entre 2.524,96 y 2.537,43.

S&P 500 ciclo 10 días 28092017

Ciclo 40 días
En los últimos días, veníamos avisando de una circunstancia relevante sobre el McClellan: que el indicador de profundidad no se hubiese deslizado por debajo de cero pese a la caída acumulada durante los últimos días por el S&P 500 era una señal de fortaleza interna.

Además, la Línea Avance-Descenso estaba constituyendo nuevos máximos históricos, algo que el S&P 500 iba a terminar emulando, cosa que sucedió ayer.

Avance-Descenso 28092017

El caso es que nuestras advertencias no cayeron es saco roto, y es que ayer el S&P 500 rompió al alza la línea horizontal situada en 2.503,47, movimiento que trajo aparejado el certificado oficial del cambio de fase.

La cotización ya ha coronado el primer objetivo de subida, que se acomoda entre 2.506,96 y 2.518,50. Un segundo objetivo reside entre 2.527,73 y 2.540,20.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que el TT se prevé para el 2 de octubre. En consecuencia, a partir de mañana se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la línea horizontal situada en 2.488,03.

S&P 500 ciclo 40 días 28092017

A todo esto, el McClellan vuelve a presentar una divergencia bajista que debe mantenernos alerta.

McClellan 28092017

Concluido el análisis cíclico, me gustaría subrayar que, al cierre de ayer, el S&P 500 registra una subida del 1,43% en septiembre. Si los números verdes se mantuviesen hasta el final del mes, se trataría de sólo la decimoquinta vez desde 1950 en la que el índice norteamericano habría terminado con ganancias en agosto y en septiembre.

Lo interesante es que cuando agosto y septiembre fueron positivos, los resultados de octubre y noviembre mejoraron, aunque el desempeño de diciembre empeoró.

En concreto, los promedios históricos del S&P 500 en todos los años desde 1950 en octubre, noviembre y diciembre se sitúan en el 0,9%, 1,5% y 1,6%, respectivamente. En cambio, tal como refleja la siguiente tabla, los promedios históricos del S&P 500 en octubre, noviembre y diciembre en los años en los que agosto y septiembre terminaron al alza se sitúan en el 1,5%, 2,9% y 1%, respectivamente.

Rendimiento del S&P 500 en octubre, noviembre y diciembre tras agosto y septiembre alcistas 28092017

Todo esto sucede en el contexto de unas crecientes expectativas de que los tipos de interés van a seguir subiendo. Así lo aconseja Janet Yellen, que considera imprudente esperar demasiado tiempo antes de reanudar las subidas de tipos.

Janet Yellen 28092017

Así las cosas, la probabilidad de otra subida durante este año se sitúa en el 70%.

Probabilidad de una tercera subida de tipos en 2017 28092017

Por cierto, las expectativas sobre los tipos de interés mueven los precios de las acciones bancarias.

Expectativas sobre tipos de interés y comportamiento de los bancos 28092017

Acciones que están recobrando la fuerza.

Sector bancario 28092017

Volviendo sobre los tipos de interés, Goldman Sachs los sitúa en el futuro en un nivel más alto que el pronosticado por el mercado y el FOMC.

Goldman Sachs - Previsión sobre tipos de interés 28092017

Esta previsión se alimenta de los augurios de Goldman sobre el desempleo y la inflación. El banco de inversión norteamericano predice que la tasa de desempleo caerá por debajo del 4% durante el próximo año y que la inflación del PCE (Personal Consumption Expenditures) se elevará por encima del 2% en 2019. Ambas tendencias debería inducir a la Fed a subir los tipos con mayor rapidez de lo previsto.

Goldman Sachs - Previsión sobre tasa de desempleo 28092017

Goldman Sachs - Previsión sobre IPC subyacente 28092017

En otro orden de cosas, el desempeño bursátil de las empresas que pagan altos impuestos se está recuperando gracias a la última propuesta de reforma tributaria del Partido Republicano.

Cesta de acciones que pagan altos impuestos 28092019

El debate sobre la reforma tributaria también está ayudando a las pequeñas empresas.

Russell 2000 28092017

Las acciones del sector de los transportes están asimismo repuntando.

Dow Jones de Transportes 28092017

Las revisiones de beneficios de las empresas biotecnológicas han sido mayoritariamente al alza en los últimos dos trimestres.

Revisión de beneficios de las empresas de biotecnológica 28092017

Mientras tanto, el volumen de negociación con las opciones del VIX ha alcanzado un nuevo récord.

Volumen de negociación en las opciones del VIX 28092017

He aquí los sectores que experimentan la mayor volatilidad en sus ingresos.

Volatilidad de ingresos por sectores 28092017

Por otro lado, la propiedad “pasiva” del S&P 500 (mediante ETFs y fondos de inversión) ha aumentado significativamente durante la última década.

ETFs y fondos de inversión pasivos 28092017

En clave económica, comencemos con el mercado de la vivienda. Las ventas de casas nuevas fueron más débiles de lo esperado en agosto, alcanzando el nivel más bajo del año. En parte, la disminución obedeció al huracán Harvey, que inundó el área metropolitana de Houston en los últimos días del mes.

Ventas de nuevas casas 28092017

Las ventas de las casas más caras registraron la mayor caída.

Ventas de nuevas casas con precios entre 500.000 y 750.000 dólares 28092017

El suministro de casas sin vender (medido en términos de meses necesarios para eliminar el inventario) ascendió al nivel más alto desde 2014.

Meses de suministro de las casas nuevas 28092017

Lo cierto es que un ritmo más lento en la formación de hogares durante este año ha sido un contratiempo para las ventas de casas.

Formación de hogares 28092017

¿Aumentará la formación de hogares a medida que los jóvenes se muden de los hogares de sus padres?

Porcentaje de personas entre 18 y 34 años que viven en casas de sus padres 28092017

Entretanto, la nueva construcción residencial sigue siendo débil. Como resultado, las casas estadounidenses están envejeciendo rápidamente, lo cual impulsa la industria de renovación de viviendas.

Antigüedad de las casas 28092017

Por cierto, la tendencia anterior, combinada con todos los daños causados por los huracanes, ha empujado al alza a las acciones de Home Depot.

Home Depot 28092017

Los precios de los hogares siguen subiendo a casi un 6% anual. He aquí el Índice Nacional Case-Shiller.

Índice de Precios de las Casas Case-Shiller 28092017

El mercado de la vivienda en algunas áreas metropolitanas está desatado. Por ejemplo, la subida de los precios de las casas en Seattle se sitúa en el 13,4% anual.

Índice de Precios en Seattle 28092017

El apalancamiento hipotecario de los hogares (la relación entre la deuda hipotecaria y los ingresos disponibles) está disminuyendo. El siguiente gráfico no incluye la deuda del consumidor, como los préstamos estudiantiles o las tarjetas de crédito.

Apalancamiento hipotecario de los hogares 28092017

El sentimiento de los consumidores sigue siendo elevado.

Confianza del Consumidor de la Conference Board 28092017

¿Se traducirá esta confianza en un mayor consumo?

Confianza del Consumidor de la Conference Board y consumo 28092017

Un par de indicadores apuntan al fortalecimiento de las ventas al por menor:

  • El Índice de ventas Johnson Redbook.

Índice de ventas Redbook 28092017

  • El índice regional de ventas al por menor de la Fed de Dallas.

Índice de Ventas Minoristas de la Fed de Dallas 28092017

El Índice de Manufacturas de la Fed de Richmond fue el tercer informe regional de este mes que superó las expectativas. La actividad manufacturera en EE.UU. sigue siendo vigorosa.

Índice de Manufacturas de la Fed de Richmond 28092017

Por último, el siguiente gráfico analiza las razones por las que algunos hombres en la edad laboral principal (entre 25 y 54 años) no están trabajando. Como hemos comentado anteriormente, la tasa de participación masculina en la fuerza laboral apenas está mejorando.

Permanezcan atentos.

Razones por las que no trabajan los hombres en edad laboral principal 28092017


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