Home » Ciclo 10 días » S&P 500: ciclos 10 y 40 días

S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
La fase descendente tuvo a bien formar un nuevo mínimo, y con ello el S&P 500 hizo una incursión más profunda en el soporte comprendido entre 2.413,11 y 2.404,33, que parece bastante sólido.

Un aspecto positivo se cifra en el leve aplanamiento del oscilador de confirmación, que por otra parte se halla en una posición muy baja. En otras palabras, resulta concebible que este indicador se gire al alza enseguida, lo cual debería favorecer la constitución del suelo cíclico.

S&P 500 ciclo 10 días 31052017

Por añadidura, la LVAB ya está dibujando una potencial divergencia inversa, que en principio interpreto como una señal positiva.

LVAB 31052017

Ciclo 40 días
Nada nuevo bajo el sol. El TT y la resistencia comprendida entre 2.412,69 y 2.434,82 han obligado al S&P 500 a hacer una parada y fonda tras su meteórica subida.

Lo mismo cabe decir de la estructura temporal de la volatilidad (la que compara la volatilidad a un mes [VIX] y la volatilidad a tres meses [VXV]), que presentaba una lectura extrema, por debajo de 0,80. Desde hace varios días veníamos avisando de que, en la mayoría de los casos, esta lectura suele forzar la constitución de un techo en el S&P 500 o al menos un frenazo en la subida del índice estadounidense. Ha sucedido lo segundo.

VIX-VXV 31052017

Sin embargo, se me antoja probable que la fase ascendente no haya concluido su escalada. En este supuesto, asistiremos a un ajuste a la derecha de la onda sinusoidal.

Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 2.393,88.

S&P 500 ciclo 40 días 31052017

Un elemento que sigue irradiando malas vibraciones es el McClellan, cuya divergencia bajista fue ratificada ayer mediante la caída por debajo de cero del indicador de profundidad. No obstante, se me antoja un síntoma de fortaleza de la tendencia alcista que la señal del McClellan no haya venido acompañada de una corrección profunda del S&P 500.

McClellan 31052017

Sea como fuere, en el largo plazo la situación es halagüeña: la Línea Avance-Descenso del NYSE carece de divergencias bajistas con el S&P 500.

Avance-Descenso 31052017

A todo esto, la baja volatilidad sigue campando a sus anchas. Y no se trata sólo del VIX. El índice de volatilidad de corto plazo del CBOE (VXST) alcanzó el nivel más bajo desde que se lanzó este indicador.

Índice de Volatilidad del CBOE 31052017

También la volatilidad implícita en los mercados de tipos sigue bajando. El Índice MOVE (Merrill Lynch Option Volatility Estimate), que mide la volatilidad de los bonos del Tesoro, registró su menor lectura desde 2014.

Volatilidad en los tipos 31052017

Mientras tanto, las cuentas especulativas (por ejemplo, los hedge funds) han invertido su posición neta en los futuros de los bonos a 10 años, que ha pasado de una apuesta bajista récord después de las elecciones estadounidenses a la mayor posición neta larga en una década.

Posiciones especulativas en bonos a 10 años 31052017

En clave económica, destaca que la Oficina de Análisis Económicos informó de una revisión al alza del crecimiento del PIB del primer trimestre (de 0,7% al 1,2%).

Revisión del PIB 31052017

La inversión de las empresas y el gasto de los consumidores registraron los mayores ajustes respecto del anterior cálculo del PIB.

Inversión empresarial y gasto de los consumidores 31052017

He aquí el cambio intertrimestral en el gasto de los consumidores: todavía se muestra débil, pero no tanto como en el informe inicial del PIB.

Gasto de los consumidores intertrimestral 31052017

Por otro lado, los pedidos de bienes duraderos resultaron decepcionantes. A continuación, muestro el dato excluyendo el volátil sector del transporte.

Pedidos de bienes duraderos 31052017

En términos interanuales, los pedidos de bienes de capital se han suavizado, pero se mantienen por encima del nivel del año pasado.

Pedidos de bienes de capital en interanual 31052017

Los envíos parecen haber alcanzado su punto máximo. Esta tendencia no es un buen presagio para la inversión empresarial en el segundo trimestre.

Envíos de bienes duraderos en interanual 31052017

La relación entre inventarios y envíos ha aumentado.

Ratio inventario-envíos 31052017

En otro orden de cosas, el Índice Adelantado Semanal de ECRI se mantiene cerca de máximos de varios años, pero parece haber formado un techo relevante.

Indicador Adelantado Semanal de ECRI 31052017

La situación es similar para el Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan.

Índice de Sentimiento de los Consumidores Universidad Michigan 31052017

Entretanto, el Índice de Condiciones Financieras de EE.UU. elaborado por Bloomberg se mueve en el nivel más alto desde 2005. Esta tendencia refuerza las expectativas de que en junio el FOMC decrete una subida de tipos.

Índice de Condiciones Fiancieras de Bloomberg 31052017

No en vano, John Williams, presidente de la Fed de San Francisco, señaló que tres subidas de tipos parecen apropiadas para 2017.

John Williams 31052017

Cambiando de tercio, el número de beneficiarios de ayudas federales por discapacidad en EE.UU. sigue reduciéndose lentamente desde los máximos formados hace unos años.

Cabe preguntarse si esta circunstancia significa que se han modificado las condiciones para encajar en la calificación de discapacitado o si el mercado de trabajo ha mejorado lo suficiente para atraer a los estadounidenses con discapacidades a la fuerza de trabajo.

Benficiarios de ayudas por discapacidad 31052017

Hablando del mercado laboral, debo subrayar que las mujeres que han ido engrosando la fuerza de trabajo han mejorado la tasa de participación laboral en las edades comprendidas entre 25 y 54 años.

Mujeres en la fuerza de trabajo 31052017

Por cierto, la tasa de participación femenina es sustancialmente menor en EE.UU. que en otras economías desarrolladas. Sin embargo, según Capital Economics, es poco probable que esta tendencia de mayor participación continúe a menos que EE.UU. adopte políticas más favorables a la familia.

Participación de las mujeres en fuerza laboral en distintos países 31052017

Por lo demás, los analistas siguen mostrándose escépticos sobre la última propuesta de la Casa Blanca para equilibrar el presupuesto. JP Morgan, por ejemplo, espera que la relación deuda/PIB continúe subiendo.

Ratio deuda-PIB 31052017

Del frente crediticio nos llega la noticia de que las quiebras en el sector minorista se han acelerado este año. El segundo gráfico muestra el desglose por sector.

Quiebras en sector minorista 1 31052017

Quiebras en sector minorista 2 31052017

Otra pieza informativa interesante es que cada vez más estadounidenses están tomando dinero en efectivo mediante la refinanciación de su hipoteca.

Refinanciación hipotecaria 31052017

A todo esto, la proporción de estadounidenses con puntuaciones FICO de alto riesgo ha estado cayendo continuamente desde 2010. FICO es una empresa que examina una gama de información crediticia y la utiliza para crear puntuaciones que ayudan a los prestamistas a predecir el comportamiento del consumidor, como la probabilidad de que pague sus deudas a tiempo.

Puntuación crediticia de FICO 31052017

A escala global, he aquí el balance de los Bancos Centrales en las mayores economías avanzadas.

Permanezcan atentos.

Balances de Bancos Centrales 31052017


Leave a comment

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

Archivos