Euro Stoxx 50, Ibex 35 y DAX: ciclo 40 días

En el anterior informe, comentábamos lo siguiente: “(…) para confiar en un cambio de tornas, necesitamos que los índices nos obsequien con una vela de cuerpo verde o una vela de rango estrecho o una vela con larga sombra inferior”.

Los tres selectivos nos han legado velas de posible suelo. El Ibex 35 y el DAX han terminado el día con velas de cuerpo verde tras una apertura con hueco bajista; además, la del DAX cuenta con una sombra inferior notable.

Por su parte, el Eurostoxx ha trazado una vela de cuerpo rojo pero con gran sombra inferior.

En resumidas cuentas, los alcistas cuentan con el contexto perfecto para hacerse con el control direccional de las cotizaciones. Veremos si lo aprovechan.

Por último, debo referir que las líneas horizontales han modificado sus respectivas ubicaciones. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el Eurostoxx debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 3.601,45; el Ibex 35 debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 10.029,80; y el DAX debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 12.996,12.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 40 dias 15112017

Ibex 35 ciclo 40 días 15112017

DAX ciclo 40 días 15112017

Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

El ciclo ha entrado oficialmente en su fase ascendente, al tiempo que se rompía al alza la línea horizontal situada en 3.534,59.

El Eurostoxx ya ha coronado el primer objetivo de subida, localizado entre 3.545,23 y 3.563,26. Un segundo objetivo reside entre 3.583,73 y 3.610,49.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que el TT se prevé para mañana, entre las 11:00 y las 13:00. En consecuencia, a partir de las 09:00 se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la línea horizontal situada en 3.519,35.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 10 días 15112017

Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

La línea horizontal ha modificado su ubicación. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 3.534,59.

Permanezcan atentos.

S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
La divergencia bajista de la LVAB y el giro a la baja del oscilador de confirmación tuvieron a la postre el efecto previsible: forzar al ciclo de 10 días del S&P 500 a su ingreso en la fase descendente.

El primer objetivo de caída se acomoda entre 2.573,11 y 2.560,11. Un segundo objetivo descansa entre 2.547,10 y 2.529,04.

S&P 500 ciclo 10 días 10112017

Por cierto, la LVAB ya está trazando una potencial divergencia alcista, cuya confirmación debería propiciar que se constituyese el suelo cíclico.

LVAB 10112017

Ciclo 40 días
In extremis, el S&P 500 evitó que su ciclo de 40 días cayese en las garras de la fase descendente.

Y es que el índice norteamericano, afectado sin duda por la irrupción en escena del TT, llegó a cotizar holgadamente por debajo de la  línea horizontal situada en 2.584,35. Sin embargo, los cuidadores salieron al rescate e impidieron que el viento cíclico cambiase de dirección.

No obstante, teniendo en cuenta que el cierre de la jornada se ejecutó muy próximo a la citada línea horizontal, lo verosímil es que acabe sustanciándose un cambio de fase si hoy los alcistas no dan cuerda al rebote iniciado ayer en intradía.

S&P 500 ciclo 40 días 10112017

Recordemos que el McClellan, que se mantiene en terreno negativo, sigue presentando una peligrosa divergencia bajista.

McClellan 10112017

No menos amenazante es la divergencia bajista de la Línea Avance-Descenso del NYSE.

Avance-Descenso 10112017

Concluido el análisis cíclico, me gustaría hacerme eco de una estadística interesante. El Dow Jones de Industriales (DJIA) y el S&P 500 atesoran una racha ganadora de siete meses consecutivos al alza. Al cierre de octubre, el DJIA había ganado un 13,13%; el S&P 500, un 9%. Las rachas de al menos siete meses consecutivos de ganancias son infrecuentes. El DJIA registraba 15 rachas de este tipo desde 1901; el S&P 500, 17 desde 1930.

Rachas simultáneas entre ambos índices se han dado nueve veces, incluida la actual. La última racha simultánea comenzó en julio de 2006 y duró hasta enero de 2007. En promedio, el DJIA y el S&P 500 superan el 30% de subida durante las rachas simultáneas previas. En seis ocasiones, las rachas duraron ocho meses. La más larga abarcó un año completo, desde abril de 1935 hasta marzo de 1936. En las rachas de marzo de 1958 y octubre de 1960 (sombreadas en gris en las siguientes), el DJIA subió un mes más que el S&P 500.

Transcurrido un mes desde el final de las rachas, el DJIA promediaba una caída del 3,02%; el S&P 500, del 2,56%. Generalmente, ambos índices cotizaban en cotas mayores pasados tres y seis meses, pero el rendimiento un año después de la conclusión de la racha fue mediocre, con el DJIA escalando sólo un 0,49%, y el S&P 500 perdiendo un 0,50%.

Es más, tres mercados bajistas (caídas de más de un 20%) comenzaron tras cumplirse un año desde la conclusión de que la racha.

Así las cosas, cuando termine la actual racha alcista, lo normal es que se registré una corrección moderada que debería ser seguida por nuevos máximos de la renta variable durante varios meses. Después, transcurrido un año del final de la racha, crecerá de forma significativa la probabilidad de que se desate un mercado bajista.

Rachas mensuales en el Dow y el S&P 500 10112017

Mirando a sectores concretos del mercado, destacan de nuevo las acciones tecnológicas, sobre todo los grandes nombres. El rendimiento de las empresas que se que aglutinan en el acrónimo FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google) supera casi en un 25% al del S&P 500.

FAANG 10112017

Las acciones de las empresas que pagan altos impuestos siguen sufriendo por las dudas que suscita la reforma tributaria.

Cesta de acciones con altos impuestos 10112017

En cambio, los constructores de casas recibieron con alborozo la baja probabilidad de que salga adelante la reforma tributaria tal como se ha planteado. De ese modo, no se convertiría en ley el tope para la deducción en las hipotecas a partir de 500.000 dólares, norma que les perjudicaría.

Sector constructores de casas 10112017

A pesar de los bajos tipos de interés a largo plazo, las acciones que pagan cuantiosos dividendos han ampliado su bajo rendimiento.

Acciones con altos dividendos 10112017

También están perdiendo fuelle las acciones bancarias, afectadas por el aplanamiento en la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro.

Sector bancario 10112017

La probabilidad basada en el mercado de que AT&T y Time Warner se fusionen ha caído esta semana. Muchos analistas, sin embargo, siguen siendo optimistas.

Probabilidad de una fusión entre AT&T y Time Warner 10112017

He aquí una actualización sobre los flujos de dinero en los ETFS y fondos de inversión centrados en las acciones de EE.UU. y en las acciones globales.

Flujo de dinero en acciones EE.UU. 10112017

Flujo de dinero en acciones globales 10112017

La compresión de la volatilidad es extraordinaria. Durante este año, el VIX acumula 42 días no consecutivos por debajo de 10, algo nunca visto.

VIX 10112017

A continuación, muestro el Índice de Riesgo de Mercado de Merrill Lynch, que pone de manifiesto la complacencia absoluta en la que sestea el mercado.

Índice de Riesgo de Mercado 10112017

El perfil de riesgo/recompensa en el mercado de acciones se ha vuelto más asimétrico. Referir buenos resultados empresariales no garantiza una respuesta positiva de los inversores.

Reacción a los beneficios 10112017

En todo caso, los inversores no gozaban de un sesgo alcista como el actual desde 1987, según Investors Intelligence.

Investors Intelligence 10112017

En otro orden de cosas, la probabilidad de una subida de tipos en diciembre se sitúa casi en el 100%.

Probabilidad de subida de tipos en diciembre 10112017

De ahí que los tipos de interés del mercado monetario de EE.UU. hayan aumentado de manera significativa:

  • LIBOR a 3 meses.

LIBOR a 3 meses 10112017

  • Rendimiento de los bonos del Tesoro a 1 año.

Bonos del Tesoro a 1 año 10112017

En clave económica, despierta mi interés que el coste del alquiler está divergiendo de forma creciente respecto del crecimiento de los salarios.

Coste de los alquileres y salarios 10112017

El rally del precio de los bienes inmobiliarios comerciales estadounidenses parece haber terminado.

Precios de los bienes inmobiliarios comerciales 10112017

Ahora es un buen momento para vender una casa.

Buen momento para vender una casa 11102017

La actividad del transporte aéreo nacional en EE.UU. continúa mejorando.

Actividad del transporte aéreo nacional 10112017

La brecha entre los datos económicos “blandos” (basados en encuestas) y “duros” (datos reales) sigue siendo extremadamente amplia.

Datos duros y blandos 10112017

A escala global, el siguiente gráfico muestra los rendimientos de los bonos a 10 años de varios países.

Rendimiento de los bonos a 10 años en varios países 10112017

Para terminar, el Índice de Flujo de Noticias (análisis algorítmico de miles de noticias) apunta a una mejora del impulso económico mundial.

Permanezcan atentos.

Índice de Flujo de Noticias 09112017

Euro Stoxx 50, Ibex 35 y DAX: ciclo 40 días

Nada nuevo bajo el sol. El Eurostoxx y el DAX se mantienen aferrados con uñas y dientes a las fases ascendentes, y no parece que la situación vaya a cambiar salvo que aparezca un catalizador que precipite una oleada de ventas.

En consecuencia, se me antoja más probable una nueva extensión de la tendencia alcista que un cambio de tornas, aunque sin duda puedo estar equivocado.

Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el Eurostoxx sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 3.673,25; y el DAX sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 13.405,91.

En cuanto al Ibex 35, ha llegado a cotizar por debajo del objetivo de caída comprendido entre 10.349,66 y 10.279,31, si bien las compras de última hora han permitido la supervivencia de este soporte.

Por último, debo referir que la línea horizontal ha modificado su ubicación. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el Ibex 35 debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 10.538,40.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 40 dias 06112017

Ibex 35 ciclo 40 días 06112017

DAX ciclo 40 días 06112017

Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

El ciclo ha entrado oficialmente en su fase descendente, al tiempo que se rompía a la baja la línea horizontal situada en 3.700,63.

El primer objetivo de caída descansa entre 3.697,65 y 3.685,38. Un segundo objetivo se acomoda entre 3.672,46 y 3.654,99.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que el ST se prevé para mañana, entre las 11:00 y las 13:00. En consecuencia, a partir de las 09:00 se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del suelo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la línea horizontal situada en 3.708,82.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 10 días 01112017

Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

La línea horizontal ha modificado su ubicación. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la nueva línea horizontal situada en 3.700,63.

Permanezcan atentos.

BBVA, Santander y Telefónica: ciclo 40 días

Romperse al alza las respectivas líneas horizontales y confirmarse el cambio de fases cíclicas ha sido todo uno para el BBVA y Telefónica en la sesión de hoy.

Ambos valores ya han coronado los primeros objetivos de subida. Veremos si los bajistas se han apostado en estas zonas de control.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que los TTs se prevén para el 3 de noviembre. En consecuencia, el jueves se abrirá una ventana de oportunidad para la formación de los techos cíclicos.

Mientras tanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el BBVA debe romper a la baja la línea horizontal situada en 7,11; y Telefónica debe romper a la baja la línea horizontal situada en 8,66.

Del Santander podemos destacar que finalmente ha  tenido el suficiente arrojo para conquistar un nuevo máximo dentro de la fase ascendente. Sin embargo, el cierre se ha ejecutado lejos de máximos.

En la vertiente temporal del análisis destaca el ajuste a la derecha de la onda sinusoidal, que ahora prevé el TT para el 3 de noviembre. En consecuencia, el jueves se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el Santander sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 5,59.

Permanezcan atentos.

BBVA ciclo 40 días 31102017

Santander ciclo 40 días 31102017

Telefónica ciclo 40 días 31102017

Euro Stoxx 50, Ibex 35 y DAX: ciclo 40 días

El Eurostoxx (la rotura al alza del máximo de la vela interna dibujada ayer ha surtido el efecto esperado) y el Ibex 35 han dado cuerda a sus fases ascendentes, algo habilitado por las ondas sinusoidales.

Por cierto, en la vertiente temporal del análisis destaca el ajuste a la derecha de las citadas ondas sinusoidales, que ahora prevén los TTs para el 3 de noviembre. En consecuencia, el jueves se abrirá una ventana de oportunidad para la formación de los techos cíclicos.

Aunque el índice español ha cerrado por encima de la resistencia comprendida entre 10.388,61 y 10.508,45, para darla por muerta se requiere un mayor alejamiento del precio. Lo mismo cabe predicar sobre el Eurostoxx y su resistencia más cercana.

En cuanto al DAX, nada podemos añadir porque ha disfrutado de un día festivo.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el Eurostoxx sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 3.580,21; el Ibex 35 sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 10.121,20; y el DAX sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 12.931,22.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 40 dias 31102017

Ibex 35 ciclo 40 días 31102017

DAX ciclo 40 días 31102017

S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
Intimidado por la resistencia comprendida entre 2.577,22 y 2.594,06, el S&P 500 encajó una corrección moderada que, sin embargo, no provocó el descarrilamiento de la fase ascendente. Es más, el oscilador de confirmación todavía no se ha girado a la baja, si bien se ha aplanado.

S&P 500 ciclo 10 días 31102017

Un elemento negativo sigue siendo la divergencia bajista de la LVAB.

LVAB 31102017

Ciclo 40 días
La única novedad en este ciclo es el cambio de ubicación de la línea horizontal. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la nueva línea horizontal situada en 2.559,80.

Recordemos que hoy se abre una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico. Veremos si hace mella en el índice norteamericano.

S&P 500 ciclo 40 días 31102017

Sea como fuere, en el McClellan seguimos advirtiendo una divergencia bajista muy preocupante, formada con el indicador de profundidad en terreno negativo.

McClellan 31102017

También presenta una ominosa divergencia bajista la media de 5 días de las acciones del NYSE que están subiendo.

Media de 5 días de las acciones subiendo 31102017

No menos alarmante se me antoja la divergencia bajista de la Línea Avance-Descenso del NYSE. Si esta señal no desaparece en pocos días, debemos hacernos a la idea de que el S&P 500 acabará registrando una corrección significativa.

Avance-Descenso 31102017

Concluido el análisis cíclico, y ahora que estamos a punto de estrenar mes, echemos un vistazo al patrón estacional de la renta variable en noviembre durante los últimos 21 años.

Según demuestra el siguiente gráfico, noviembre suele comenzar bien para los cinco índices principales, que generalmente cotizan al alza durante los primeros cuatro días de negociación del mes. Luego se debilitan hasta el octavo día e inician un movimiento lateral que se prolonga hasta el decimoquinto día de negociación, momento a partir del cual los cinco índices comienzan un rally que dura hasta finales del mes.

Patrón estacional de noviembre 31102017

Mirando a sectores concretos del mercado, destaca que las acciones tecnológicas han conquistado nuevos máximos gracias a los informes de beneficios trimestrales. Las empresas de mayor peso, integradas en el acrónimo FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google), siguen mejorando su rendimiento comparado con el del S&P 500.

FAANG 31012017

Mientras tanto, el sector minorista no levanta cabeza. Su desempeño es un 25% inferior al del S&P 500.

Sector minorista 31102017

Sirvan como ejemplo Macy’s y J.C. Penney.

Macy's 31102017

J.C. Penney 31102017

El mercado se muestra escéptico sobre la idoneidad de que CVS Health Corportacion compre Aetna (asunto citado en el anterior informe). La incursión de Amazon en el mercado de los medicamentos recetados tampoco ayuda. Las acciones de CVS están siendo castigadas.

CVS Health Corporation 31102017

En clave económica, el crecimiento del PIB del tercer trimestre de EE.UU. sorprendió al alza: el impacto de los huracanes fue limitado.

PIB tercer trimestre 31102017

El consumo y el aumento de los inventarios contribuyeron de forma decisiva a la expansión económica del último trimestre. He aquí el desglose del crecimiento del PIB.

Desglose del PIB 31102017

Una sorpresa fue el crecimiento de las exportaciones netas.

Exportaciones 31102017

En otro orden de cosas, el mercado se inclina a favor de que Trump elija a Jerome Powell en lugar de a John Taylor para encabezar la Fed. Powell posee un enfoque “gradual” sobre la eliminación de los estímulos monetarios. A continuación, muestro las probabilidades de Powell en los mercados de apuestas.

Jerome Powell 31102017

La Fed tendrá que prestar mucha atención a las condiciones financieras estadounidenses persistentemente relajadas. El Índice de Condiciones Financieras de Bloomberg acaba de alcanzar un nuevo récord.

Índice de Condiciones Financieras de EE.UU. 31102017

La probabilidad de una subida de tipos en diciembre se encuentra ahora por encima del 85%.

Probabilidades de una tercera subida de tipos 31102017

A pesar de algunos avances recientes, existe incertidumbre sobre la posibilidad de que el Congreso apruebe una reforma tributaria significativa en el corto plazo. He aquí un desglose de cómo afectaría la reforma a las ganancias y pérdidas personales.

Reforma tributaria 31102017

Resulta dudoso que el Partido Republicano elimine las deducciones fiscales estatales y locales. Aunque los estados controlados por los demócratas serían los más perjudicados con la eliminación de estas deducciones, muchas áreas dominadas por los republicanos también se verían afectadas.

Deducciones fiscales estatales y locales 1 31102017

La situación sigue en constante cambio y los mercados no parecen estar valorando este riesgo.

Deducciones fiscales estatales y locales 2 31102017

En el siguiente gráfico se compara el tipo impositivo del impuesto de sociedades en EE.UU. con el de otros países.

Tipos impositivos 31102017

El nivel de ahorro como porcentaje de los ingresos personales se ha ralentizado sobremanera en EE.UU. ¿Será esta tendencia un lastre para el gasto de los consumidores durante los próximos meses?

Ahorro personal como porcentaje de los ingresos 31102017

Cambiando de tercio, los estadounidenses están permaneciendo en sus casas por más tiempo antes de venderlas.

Años de permanencia en una casa antes de venderla 31102017

Sin embargo, Moody’s pronostica que muchas  casas se venderán el próximo año.

Previsión sobre venta de casas 31102017

El crecimiento de los préstamos comerciales e industriales concedidos por los bancos continúa perdiendo brío, y ahora se mueve por debajo de los niveles registrados en la zona euro.

Crecimiento de los préstamos bancarios 31102017

A escala global, he aquí los balances de la Fed, el BCE y el BoJ como porcentaje del PIB.

Balance de la Fed, BCE y BoJ como porcentaje del PIB 31102017

Para terminar, el siguiente gráfico muestra un pronóstico sobre los tipos de interés en las economías emergentes y desarrolladas.

Permanezcan atentos.

Previsión sobre los tipos de inteés mundiales 31102017

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