S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
Basándonos en la sobrecompra en que había incurrido la LVAB, en el anterior informe sostuvimos que lo más probable era que el S&P 500 sumase nuevos máximos a la fase ascendente de su ciclo de 10 días, y eso es exactamente lo que sucedió ayer.

El índice estadounidense terminó la jornada por encima de la resistencia alojada entre 2.376,64 y 2.393,03, aunque para darla por muerta se requiere un mayor alejamiento del precio.

S&P 500 ciclo 10 días 23052017

Un elemento negativo lo hallamos precisamente en la LVAB. Tras salir de la sobrecompra, el indicador de volumen ya está dibujando una divergencia bajista. No obstante, prefiero las divergencias bajistas que cuentan con dos techos decrecientes, tal como se ilustra en el gráfico.

LVAB 23052017

Ciclo 40 días
El S&P 500 ejecutó una incursión más profunda en el objetivo de subida que reside entre 2.381,70 y 2.399,24, y no me extrañaría que enseguida pusiese a prueba su límite superior.

En la vertiente temporal del análisis destaca el ajuste a la derecha de la onda sinusoidal, que ahora prevé el TT para el jueves. En consecuencia, cabe la posibilidad de que la fase ascendente siga conquistando nuevos máximos. Algo lógico si tenemos en cuenta que resulta probable que la misión de los cuidadores consista, como mínimo, en cerrar el hueco bajista creado por el índice estadounidense el 17 de mayo.

Por último, debo referir que la onda sinusoidal ha modificado su ubicación. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la nueva línea horizontal situada en 2.370,43.

S&P 500 ciclo 40 días 23052017

Por cierto, el McClellan terminó recuperando el terreno positivo. Una buena noticia.

McClellan 23052017

Mayor relevancia reviste, sin embargo, que la Línea Avance-Descenso del NYSE formase un nuevo máximo histórico. Salvo mayúscula sorpresa, el S&P 500 acabará emulando este comportamiento.

Avance-Descenso 23052017

Concluido el análisis cíclico, quisiera comentar que las cuentas especulativas presentan una exposición neta corta récord en los futuros de VIX. Apostar a la baja en la volatilidad sigue siendo altamente rentable. Veremos cuánto dura esta situación.

Posición neta en los futuros del VIX 23052017

El bajo rendimiento del sector minorista se ha acelerado desde el pésimo infirme de beneficios de Macy’s.

Sector minorista 23052017

En clave económica, destaca que el crecimiento de los préstamos en EE.UU. sigue enfriándose. El siguiente gráfico muestra la variación interanual en los saldos de los préstamos comerciales e industriales mantenidos por los bancos.

Préstamos comerciales e industriales 23052017

He aquí el crecimiento de los préstamos para viviendas multifamiliares. Otros sectores, incluyendo los préstamos para automóviles y la deuda de construcción comercial, también están ralentizándose.

Préstamos para las viviendas multifamiliares 23052017

La morosidad en los préstamos para automóviles ha estado subiendo gradualmente, y los saldos de tarjetas de crédito con pagos atrasados también han aumentado recientemente. No obstante, ambos se mantienen cerca o por debajo de los niveles previos a la recesión.

Morosidad en préstamos para comrpa de coches y en tarjetas de crádito 23052017

Como porcentaje de la deuda contraída por la compra de automóviles, los préstamos con calificaciones crediticias bajas (subprime) han ido disminuyendo en los últimos trimestres.

Porcentaje de prestatarios subprime dentro del crédito para la compra de coches 1 23052017

Porcentaje de prestatarios subprime dentro del crédito para la compra de coches 2 23052017

Mientras tanto, la deuda de los hogares como porcentaje de los ingresos disponibles se mantiene en niveles bajos.

Deuda de los hogares como porcentaje de los ingresos 23052017

Por otro lado, las pequeñas empresas estadounidenses están menos preocupadas por la regulación desde las elecciones presidenciales del año pasado.

Preocupación de las pequeñas empresas por la regulación 23052017

A continuación, muestro cuáles son los presupuestos de las distintas agencias reguladoras que supervisan las compañías estadounidenses.

Presupuestos de las agencias que regulan a las empresas en EE.UU. 23052017

En otro orden de cosas, ¿es fácil hacer negocios en EE.UU. en comparación con otros países de la OCDE? En verdad, hay espacio para la mejora.

Facilidad para hacer negocios en EE.UU. 23052017

Dentro del mercado de trabajo, me llama la atención que los aumentos más rápidos de empleo están ocurriendo en los sectores más ineficientes, como la salud. Esta tendencia frena la productividad y el crecimiento del PIB.

Crecimiento de empleo por sectores 23052017

Cambiando de tercio, cabe preguntarse si el optimismo de los constructores se traducirá en un fortalecimiento de los inicios de construcción de casas. Muchos economistas siguen siendo escépticos.

Optimismo constructor e inicio de casas 23052017

Los mercados de renta fija y divisas siguen lanzando señales de que se ha perdido la esperanza en la reactivación de la economía. Por ejemplo, el dólar prosigue su bajada.

Dólar 23052017

La curva del Tesoro (diferencia entre los bonos a 30 años y a 2 años) sigue aplanándose. Ahora se mueve en el nivel más bajo desde octubre del año pasado.

Curva del Tesoro 23052017

Entretanto, la prima temporal (la rentabilidad extra que los inversores exigen por adquirir títulos de deuda a más largo plazo) sigue ahondando su caída en territorio negativo.

Prima temporal 23052017

Algunos analistas subrayan que las tendencias que acabamos de repasar obedecen al decreciente nivel de aprobación de Trump. La pérdida de apoyo popular dificulta que se articule un consenso sobre la legislación que debe aplicarse en EE.UU.

Además, el retroceso en las expectativas de inflación radica en que el mercado se ha hecho a la idea de que la ambiciosa y compleja agenda de la Casa Blanca tardará tiempo en surtir efecto. Y eso en el supuesto de que llegue a aprobarse.

Por si esto no fuera suficiente, los indicadores económicos apuntan a una desaceleración en China; la otra pata de la reactivación económica mundial también sufre de cojera.

Permanezcan atentos.

Aprobación de Trump 23052017

S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
Aunque el S&P 500 consiguió sujetarse en el soporte que anida entre 2.362,71 y 2.351,64, el oscilador de confirmación todavía no se ha girado al alza, pero ha caído con tal profundidad que no debería tardar en hacerlo.

S&P 500 ciclo 10 días 19052017

Por cierto, tal como dijimos, la sobreventa de la LVAB precipitó la forja de un rebote por parte del S&P 500. Es más, el indicador de profundidad ya dibuja una divergencia alcista. Aunque prefiero las divergencias alcistas que cuentan con dos suelos crecientes, la actual podría bastar para forzar el suelo cíclico.

LVAB 19052017

Ciclo 40 días
En el anterior informe, avisamos de que en la sesión del miércoles se había generado la señal de giro del VIX, un patrón que nos avisa de la cercanía de los suelos relevantes en el S&P 500.

Según esta señal, que es poco frecuente (sólo aparece entre una y tres veces al año), en un período de entre 1 y 20 días se formará un suelo de cierto calado en el S&P 500. Esto significa que el suelo del ciclo de 40 días debería constituirse, como muy tarde, el 14 de junio.

Una vez generada la señal, lo habitual es que el McClellan incurra en sobreventa y después forme una divergencia alcista con el S&P 500.

Sin embargo, en ocasiones el suelo se forma el mismo día en que se genera la señal. En todo caso, comenté ayer que el suelo debería constituirse después de que el McClellan trazase una divergencia alcista, aunque el indicador de profundidad no cayese previamente en sobreventa (línea horizontal azul del siguiente gráfico).

Pues bien, ésa es la situación con que contamos desde ayer: el McClellan presenta una divergencia alcista sin haber caído en sobreventa. Para confirmar la señal, es preciso que el indicador de profundidad supere del nivel cero.

McClellan 19052017

Entretanto, da la impresión de que el soporte comprendido entre 2.365,18 y 2.353,45 va a ser defendido con uñas y dientes por los cuidadores del S&P 500.

Por último, debo referir que la línea horizontal ha modificado su ubicación. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 2.375,74.

En caso de que esta línea sea superada, puedo adelantar que el primer objetivo de subida de una hipotética fase ascendente se localizaría entre 2.381,70 y 2.399,24 (no mostrado en el gráfico).

S&P 500 ciclo 40 días 19052017

A todo esto, recordemos que en el largo plazo las cosas pintan bien: la Línea Avance-Descenso del NYSE carece de divergencias bajistas con el S&P 500.

Avance-Descenso 19052017

Concluido el análisis cíclico, me gustaría subrayar que, en parte, la reciente debilidad de la renta variable norteamericana obedece al escándalo sobre el despido de James Comey como director del FBI, decisión que ha encendido los ánimos: los medios de comunicación han aprovechado esta circunstancia para evocar la investigación del Watergate y discutir asuntos como la “obstrucción a la justicia” y el “impeachment” o destitución del presidente.

El intento del Partido Republicano de calmar las aguas abanderando la investigación no está teniendo éxito.

Escándalos de Trump 19052017

Con la Casa Blanca bajo presión, los mercados han aumentado su escepticismo sobre la posibilidad de que se apruebe una reforma significativa del impuesto de sociedades:

  • La cesta de las acciones que soportan altos impuestos está comportándose peor que el S&P 500.

Acciones que pagan altos impuestos 19052017

  • Y el mejor desempeño de las pequeñas empresas está reduciéndose.

Russsell 2000 19052017

Mientras tanto, el rendimiento de los bonos está cayendo con fuerza y  la curva de los bonos del Tesoro (diferencia entre los bonos a 10 años y 2 años) sigue a la baja, una prueba de las dudas sobre la reactivación de la economía.

Rendimiento de los bonos a 10 años 19052017

Curva de los bonos del Tesoro 19052017

Ambos factores están presionando a los bancos. Los inversores también están perdiendo la confianza en la desregulación financiera prometida por la administración Trump.

Sector bancario 19052017

Por otro lado, los bonos municipales norteamericanos están recuperando el brío. Cayeron bruscamente en noviembre por la expectativa de una menor carga tributaria en EE.UU.: los bonos libres de impuestos eran menos atractivos en términos relativos.

Sin embargo, a medida que el mercado reduce la probabilidad de un recorte sustancial de impuestos, los bonos municipales vuelven a ser interesantes. El siguiente gráfico compara la evolución de los bonos municipales de alto rendimiento con la evolución de los bonos corporativos de alto rendimiento.

Bonos municipales 19052017

En este turbulento contexto, los mercados de apuestas han empezado a otorgar una pequeña pero creciente probabilidad a la opción de que Donald Trump pueda perder la presidencia mediante el proceso de impeachment.

Probabilidades de impeachment 19052017

De hecho, las probabilidades de que Trump siga siendo presidente a finales de 2018 han caído por debajo del 60%.

Probabilidades de que Trump sea presidente a finales de 2018 19052017

Los mercados también están convencidos de que el porcentaje de aprobación del presidente se mantendrá por debajo del 40% a finales de mes (la última encuesta de Gallup muestra un 38%). Tal resultado podría hacer mella en el sentimiento de los consumidores.

Probabilidades sobre el porcentaje de aprobación de Trump 19052017

Esta coyuntura dificulta sobremanera la aplicación de la ambiciosa agenda legislativa del Partido Republicano.

Agenda del partido republicano 19052017

Por otro lado, las expectativas de inflación a largo plazo siguen bajando.

Expectativas de inflación 19052017

De repente, los mercados de futuros no están tan seguros acerca de una subida de tipos de la Fed en junio. Las probabilidades se mueven ahora en el 83%.

Probabilidad de subida de tipos en junio 19052017

 Algunos economistas están empezando a preocuparse de que el positivo sentimiento de los consumidores no esté trasladándose al consumo real. Dado el lío en Washington, es probable que la confianza empeore a partir de ahora.

Confianza de los consumidores y consumo real 19052017

Hablando del consumo, la deuda de los consumidores de EE.UU. está creciendo de nuevo.

Deuda de los consumidores 1 19052017

He aquí cómo han cambiado los niveles de deuda desde 2008.

Deuda de los consumidores 2 19052017

Es importante señalar que la deuda de los hogares de EE.UU. como porcentaje del PIB sigue disminuyendo; ahora está por debajo de los niveles registrados en Canadá, Australia y Suecia.

Deuda de los consumidores 3 19052017

La morosidad en los préstamos estudiantiles sigue siendo elevada.

Deuda de los consumidores 4 19052017

A escala global, destaca que la inflación mundial parece haber alcanzado un techo relevante.

Inflación global 19052017

A continuación, muestro un gráfico en el que figura cuánto crédito se necesita para generar una unidad de crecimiento del PIB en EE.UU., la eurozona y China.

Crédito y PIB 19052017

He aquí los países que están más expuestos a los riesgos de un exceso de construcción residencial.

Países con exceso de construcción 19052017

Por último, el crecimiento del comercio mundial sigue en pleno apogeo.

Permanezcan atentos.

Crecimiento del comercio mundial 19052017

S&P 500: ciclos 10 y 40 días (señal de giro del VIX)

Ciclo 10 días
Referimos ayer que el oscilador de confirmación había ganado mucha altura y que su cambio de dirección debía estar al caer. Además, avisamos de que la LVAB estaba dibujando una divergencia bajista que podría forzar la constitución del techo cíclico.

Dicho y hecho. Ayer el ciclo de 10 días del S&P 500 ingresó de forma oficial en su fase descendente.

El índice estadounidense ya navega por las aguas territoriales del primer objetivo de caída, que se acomoda entre 2.362,71 y 2.351,64. Un segundo objetivo reposa entre 2.342,63 y 2.326,65.

S&P 500 ciclo 10 días 18052017

Por cierto, la LVAB incurrió en sobreventa. Aunque un rebote temprano es previsible, también lo es que después el S&P 500 marque nuevos mínimos no corroborados por el indicador de volumen.

LVAB 18052017

Ciclo 40 días
En el anterior informe, sostuvimos que el ciclo de 40 días se mantenía anclado en su fase descendente, y el desempeño del S&P 500 en la sesión de ayer no hizo sino corroborarlo.

En su frenesí vendedor, el índice norteamericano no sólo hizo saltar por los aires el objetivo de caída que anidaba entre 2.383,42 y 2.372,99 (no mostrado en el gráfico); también dio alcance al siguiente objetivo, que reside entre 2.365,18 y 2,.353,45.

A todo esto, un nuevo objetivo se ha generado entre 2.340,58 y 2.321,74.

En la vertiente temporal del análisis destaca el ajuste a la derecha de la onda sinusoidal, que ahora prevé el ST para el 22 de mayo. En consecuencia, mañana se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del suelo cíclico.

Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio sigue estando obligado a romper al alza la línea horizontal situada en 2.403,87.

S&P 500 ciclo 40 d 18052017

Señal de giro del VIX
De lo sucedido ayer, quizá lo más relevante es la generación de la señal de giro del VIX, un patrón que nos avisa de la cercanía de los suelos relevantes en el S&P 500.

Según esta señal, que es poco frecuente (sólo aparece entre una y tres veces al año), en un período de entre 1 y 20 días se formará un suelo de cierto calado en el S&P 500. Esto significa que el suelo del ciclo de 40 días debería constituirse, como muy tarde, el 14 de junio.

Una vez generada la señal, lo habitual es que el McClellan incurra en sobreventa y después forme una divergencia alcista con el S&P 500.

Sin embargo, en ocasiones el suelo se forma el mismo día en que se genera la señal. En todo caso, creo que el suelo se constituirá después de que el McClellan dibuje una divergencia alcista, aunque el indicador de profundidad no caiga previamente en sobreventa (línea horizontal azul del siguiente gráfico).

McClellan 18052017

Por cierto, conviene saber que ayer la estructura temporal de la volatilidad arrojó un resultado (lectura de 1) que revela que el miedo se ha apoderado de los inversores.

Recordemos que la estructura temporal de la volatilidad compara la volatilidad a un mes (VIX) y la volatilidad a tres meses (VXV). A partir de una lectura de 1 (lo normal sería que veamos cifras superiores a 1 durante los próximos días) significa que los especuladores están excesivamente preocupados por el presente en relación con el futuro. En otras palabras, que cunde el pánico. Por la teoría de la opinión contraria, un suelo relevante debería estar relativamente cerca.

VIX-VXV 18052017

En el largo plazo, sin embargo, las cosas pintan bien: la Línea Avance-Descenso del NYSE carece de divergencias bajistas con el S&P 500.

Avance-Descenso 18052017

Concluido el análisis cíclico, quisiera hacer hincapié en que la valoración de la renta variable permanece muy alta. He aquí el modelo de valoración de las empresas de gran capitalización elaborado por Credit Suisse.

Valoración de las acciones de gran capitalización 18052017

Las empresas estadounidenses con alta exposición internacional están mejorando las previsiones de ventas de los analistas en mayor medida que las que empresas cuyos ingresos dependen del mercado doméstico.

Mejora de beneficios en empresas expuestas al exterior y al mercado doméstico 18052017

Mientras tanto, el sector minorista sigue languideciendo.

Sector minorista 18052017

Las preocupaciones acerca de los minoristas están presionando a los operadores de centros comerciales, como Simon Property Group (un REIT) y arrastrando a la baja al sector entero de los REITs.

Simon Property Group 18052017

REITs 18052017

En clave económica, destaca que la producción industrial estadounidense (primer gráfico a continuación) y la capacidad industrial en uso (segundo gráfico) sorprendieron al alza.

Producción industrial 18052017

Capacidad industrial en uso 18052017

El porcentaje de subida de la producción en las fábricas fue el mayor desde 2014; la recuperación del sector manufacturero permanece intacta.

Producción en manufacturas 18052017

Por otro lado, la actividad de construcción residencial privada arrojó una lectura inferior a la esperada. A continuación, muestro los permisos de construcción y los inicios de vivienda.

Permisos de construcción 18052017

Inicios de construcción 18052017

Los inicios de casas multifamiliares, aunque volátiles, parecen haberse estabilizado, al tiempo que el número de unidades en construcción permanece cerca de máximos de varias décadas (segundo gráfico a continuación). Unidades que llegarán al mercado en breve.

Inicios de casas multifamiliares 18052017

Casas multifamiliares en construcción 18052017

Según BMO, el optimismo de los constructores de viviendas obedece a que éstos anticipan un boom comprador por parte de los jóvenes que van a adquirir su primera vivienda. El precio de los alquileres se ha elevado en exceso, y los tipos hipotecarios siguen siendo relativamente bajos.

Alquileres e ingresos 18052017

El porcentaje de compradores que solicitan una hipoteca por primera vez continúa subiendo.

Solicitudes de hipoteca de nuevos compradores 18052017

 A pesar de las mejoras en la producción industrial, los datos económicos estadounidenses en su conjunto han sido bastante flojos recientemente:

  • El Índice de Sorpresas Económicas de Citigroup se mantiene bajo presión.

Índice de Sorpresas Económicas de Citigroup 18052017

Sin embargo, el mercado se ha negado a seguir la estela marcada por el Índice de Sorpresas Económicas de Citigroup.

Índice de Sorpresas Económicas de Citigroup y S&P 500 18052017

  • Afectado por lentitud en la formación de empresas y la menor inversión en vivienda, el Índice Macroeconómico de Morgan Stanley para EE.UU. también se ha deteriorado.

Índice Macroeconómico de EE.UU. elaborado por Morgan Stanley 18052017

No obstante, el pronóstico de la Reserva Federal de Atlanta sobre el crecimiento del PIB del segundo trimestre vuelve a moverse por encima del 4% (el consenso de los economistas está por encima del 3%).

Fed de Atlanta 18052017

La combinación de los endebles datos de EE.UU. y las rápidas mejoras económicas en Europa fortalecieron la profunda corrección en la que está embarcada el dólar, que registra su valor más bajo desde noviembre.

Dólar 18052017

Por añadidura, las expectativas de inflación a largo plazo siguen moderándose.

Expectativas de inflación a largo plazo 1 18052017

Expectativas de inflación a largo plazo 2 18052017

Con todo, los inversores siguen apostando por la aprobación en EE.UU. de la reforma fiscal del impuesto de sociedades. He aquí los últimos resultados de la encuesta elaborada por Credit Suisse.

Expectativas sobre reforma tributaria 1 18052017

Expectativas sobre reforma tributaria 2 18052017

 A todo esto, cabe preguntarse si las reformas auspiciadas por el Partido Republicano fomentarán un crecimiento del PIB del 3% en EE.UU. Los economistas siguen siendo escépticos.

Problemas para que EE.UU. alcance el 3 por ciento de crecimiento 1 18052017

Problemas para que EE.UU. alcance el 3 por ciento de crecimiento 2 18052017

A escala global, ¿deberíamos preocuparnos por el crecimiento más lento del crédito en las zonas económicas más desarrolladas?

Permanezcan atentos.

Crecimiento del crédito en zonas desarrolladas 18052017

BBVA, Santander y Telefónica: ciclo 40 días

En el anterior informe, comentaba lo siguiente: “(…) debemos hacernos a la idea de que las ventas podrían reanudarse, en cuyo caso resultaría concebible que fuésemos testigos de una extensión de las tendencias bajistas”.

Eso es exactamente con lo que ha sucedido en el BBVA y el Santander, que han sumado nuevos mínimos a sus fases descendentes, circunstancia que ha propiciado el ajuste a la derecha de las ondas sinusoidales. Ahora los STs se prevén para el viernes.

La onda sinusoidal de Telefónica también ha fijado el nuevo ST para el 19 de mayo, si bien este valor no ha formado un nuevo mínimo.

Por cierto, los osciladores de confirmación de los dos bancos ya están dibujando sendas potenciales divergencias alcistas. Veremos si se ratifican en la sesión de mañana.

Por último, debo consignar el cambio de ubicación de las respectivas líneas horizontales. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el BBVA debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 7,50; el Santander debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 6,16; y Telefónica debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 10,16.

Permanezcan atentos.

BBVA ciclo 40 días 17052017

Santander ciclo 40 días 17052017

Telefónica ciclo 40 días 17052017

Euro Stoxx 50, Ibex 35 y DAX: ciclo 40 días

Acertó ayer el oscilador de confirmación al no certificar el cambio de fase cíclica en el Ibex 35. Y es que, a semejanza del Eurostoxx, el selectivo español ha recibido una tunda que ha traído aparejada la extensión de la fase descendente y el consiguiente ajuste a la derecha de la onda sinusoidal. Ahora los STs de ambos índices se prevén para el viernes.

No obstante, ni el Eurostoxx ni el Ibex 35 han perdido los soportes más cercanos, que deberían contener las ventas si los cuidadores quieren evitar un descalabro de sus protegidos.

Entretanto, debo referir que las líneas horizontales han modificado sus respectivas líneas horizontales. Así, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el Eurostoxx debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 3.648,69; y el Ibex 35 debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 10.991,20.

En cuanto al DAX, romperse a la baja la línea horizontal situada en 12.729,49 y certificarse el cambio de fase ha sido todo uno en la sesión de hoy.

El índice alemán ya ha aterrizado en el primer objetivo de caída, que anida entre 12.665,28 y 12.564,76. Un segundo objetivo reside entre 12.489,37 y 12.358,69.

En lo tocante al análisis de carácter temporal, debo referir que el ST se prevé para el viernes. En consecuencia, a partir de mañana se abre una ventana de oportunidad para la formación del suelo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el DAX debe romper al alza la línea horizontal situada en 12.841,66.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 40 dias 17052017

Ibex 35 ciclo 40 días 17052017

DAX ciclo 40 días 17052017

S&P 500: ciclos 10 días y 40 días

Ciclo 10 días
Aunque el oscilador de confirmación todavía no se ha girado a la baja, ha ganado mucha altura y su cambio de dirección debería estar al caer.

S&P 500 ciclo 10 días 17052017

A esa dirección apunta la LVAB, que ya dibuja una divergencia bajista. Aunque prefiero las divergencias bajistas que cuentan con dos techos decrecientes (tal como se ilustra en el gráfico), la actual podría bastar para forzar la constitución del techo cíclico.

LVAB 17052017

Ciclo 40 días
El S&P 500 hizo ímprobos esfuerzos por superar la línea horizontal situada en 2.403,87.

De hecho, el índice estadounidense rozó el que sería primer objetivo de subida de una hipotética fase ascendente (2.406,01-2.416,86).

Sin embargo, las ventas terminaron haciendo presa de la cotización, que no pudo huir de los números rojos.

En síntesis, el ciclo de 40 días se mantiene anclado en su fase descendente, y el reciente rebote podría obedecer a algún tipo de estructura correctiva irregular.

S&P 500 ciclo 40 días 17052017

A todo esto, el McClellan presenta una doble divergencia bajista. Además, volvió a caer por debajo de cero. Mala señal.

McClellan 17052017

Es más, el NYSE Summation Index (una versión de largo plazo del McClellan) también está trazando una fea divergencia bajista que podría propiciar ventas en el S&P 500 en el corto plazo.

NYSI 17052017

En el largo plazo, sin embargo, las cosas pintan bien: la Línea Avance-Descenso del NYSE carece de divergencias bajistas con el S&P 500.

Avance-Descenso 17052017

Concluido el análisis cíclico, quisiera comentar que los inversores están desplazando de nuevo su dinero hacia los fondos con gestión activa.

Fondos activos y pasivos 17052017

Hablando de inversores, muchos de ellos siguen preocupados por las valoraciones del mercado. He aquí el PER futuro del S&P 500 (primer gráfico a continuación) y el PER actual (segundo gráfico).

PER futuro del S&P 500 17052017

PER actual del S&P 500 17052017

El ciberataque mundial con el ransomware WannaCry ha animado sobremanera las acciones de las empresas de seguridad informática.

Seguridad informática 17052017

En clave económica, destaca que la actividad manufacturera del área de Nueva York se ha deteriorado con la misma brusquedad con la que subió a principios de año. El Índice de Manufacturas Empire ya se mueve en el terreno asociado con la contracción.

Manufacturas de Nueva York 17052017

Las nuevas órdenes (primer gráfico a continuación) y las expectativas en inversiones en bienes de capital (segundo gráfico) se hundieron.

Manufacturas de Nueva York - Nuevos pedidos 17052017

Manufacturas de Nueva York - CAPEX 17052017

Por otra parte, los precios parecen estar disminuyendo, lo que sugiere que la inflación sigue siendo moderada.

Manufacturas de Nueva York - Precios 17052017

Así las cosas, la probabilidad de una tercera subida de los tipos de interés en 2017 se deslizó por debajo del 50%.

Probabilidad de al menos tres subidas de tipos en 2017

Mientras tanto, el optimismo de los constructores estadounidenses sigue en pleno apogeo.

Optimismo de los constructores 1 17052017

La Asociación Nacional de Constructores de Casas (NAHB) subraya la mejora del optimismo pese a que el sector está enfrentándose a un aumento en el precio de los materiales de construcción y a la escasez de mano de obra.

Optimismo de los constructores 2 17052017

Fuera del sector de la construcción, la confianza empresarial parece haber alcanzado un techo en EE.UU. (también en China). Sin embargo, en la zona euro sigue al alza.

Confianza empresarial 17052017

No obstante, las cosas podrían cambiar si acaba sustanciándose la predicción del FMI. Este organismo sostiene que en EE.UU. se registrará un fuerte impulso fiscal durante los próximos dos años.

Impulso fiscal en EE.UU. según el FMI 17052017

Por último, los bonos de alto rendimiento han ganado tracción gracias al fuerte rebote del petróleo.

Permanezcan atentos.

Bonos de alto rendimiento 17052017

Euro/Dólar, ciclo 40 días

Romperse al alza la línea horizontal situada en 1,0934 y confirmarse el cambio de fase cíclica fue todo uno en la sesión de ayer.

El Eurodólar dio alcance al primer objetivo de subida, que se localiza entre 1,0973 y 1,1047. Un segundo objetivo descansa entre 1,1118 y 1,1225.

Del estudio de la onda sinusoidal se desprende que ésta prevé el TT para mañana. En consecuencia, hoy se abre una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper aa la baja la línea horizontal situada en 1,0839.

Permanezcan atentos.

Eurodólar ciclo 40 días 16052017

Oro (futuro), ciclo 40 días

La rotura al alza de la línea horizontal situada en 1.228,70 trajo aparejado el certificado oficial de que el suelo del ciclo de 40 días de la plata ya es historia.

   El metal precioso percutió contra el primer objetivo de subida, localizado entre 1.230,89 y 1.238,55. Un segundo objetivo reside entre 1.245,51 y 1.257,69.

   Dentro del terreno dedicado al pronóstico temporal, debo referir que el TT se prevé para mañana. En consecuencia, a partir del hoy se abre una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

   Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, la plata debe romper a la baja la línea horizontal situada en 1.216,90.

  Permanezcan atentos.

Oro ciclo 40 días 16052017

Euro/Dólar, ciclo 40 días

La única novedad en el ciclo de 40 días del Eurodólar es el cambio de ubicación de la línea horizontal.

Así las cosas, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 1,0934.

Permanezcan atentos.

Eurodólar ciclo 40 días 12052017

Petróleo (crude oil), ciclo 40 días

La superación de la línea horizontal situada en 46,68 trajo aparejado el certificado oficial de que el suelo del ciclo queda a nuestras espaldas.

El primer objetivo de subida, alcanzado ayer por la cotización, se localiza entre 47,33 y 48,25. Un segundo objetivo se aposta entre 49,18 y 50,49.

Dentro del terreno dedicado al pronóstico temporal, debo referir que el TT se prevé para el 15 de mayo. En consecuencia, mañana se abre una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la línea horizontal situada en 45,53.

Permanezcan atentos.

Petróleo ciclo 40 días 11052017

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