Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

El ciclo ha entrado oficialmente en su fase ascendente, al tiempo que se rompía al alza la línea horizontal situada en 3.419,36.

El Eurostoxx ya ha coronado el primer objetivo de subida, que se localiza entre 3.429,81 y 3.452,40. Un segundo objetivo reside entre 3.472,45 y 3.498,31.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que el TT se prevé para mañana, entre las 11:00 y las 13:00. En consecuencia, a partir de las 09:00 se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la línea horizontal situada en 3.409,84.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 10 días 20022018

Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

El Eurostoxx está amagando con romper el soporte que reside entre 3.420,67 y 3.406,18. Veremos si finalmente lo hace o si consigue respetar esta zona de control.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 3.419,36.

Permanezcan atentos.

Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

Auxiliado por el ST, el Eurostoxx ha conseguido sujetarse in extremis en el soporte que reside entre 3.420,67 y 3.406,18.

Veremos si la mañana, con la vuelta al trabajo de Wall Street, asistimos a una prolongación de la fase descendente o a un cambio de tornas.

Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 3.427,64.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 10 días 19022018

Oro y plata (futuros), ciclo 40 días

La rotura al alza de las respectivas líneas horizontales en la jornada del lunes trajo aparejado el certificado oficial de que los suelos del ciclo de 40 días de ambos metales preciosos ya eran historia.

Los objetivos de subida aparecen reflejados en los respectivos gráficos.

Dentro del terreno dedicado al pronóstico temporal, debo referir que los TTs se prevén para el 19 de febrero. En consecuencia, a partir de el viernes se abrirá una ventana de oportunidad para la formación de los techos cíclicos.

Entretanto, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el oro debe romper a la baja la línea horizontal situada en 1.316,30; y la plata debe romper a la baja la línea horizontal situada en 16,28.

Permanezcan atentos.

Oro c40 días 14022018

Plata ciclo 40 dias 14022018

Euro/Dólar, ciclo 40 días

Romperse al alza la línea horizontal situada en 1,2308 y confirmarse el cambio de fase cíclica fue todo uno en la sesión de ayer.

El Eurodólar dio alcance al primer objetivo de subida, que se localiza entre 1,2267 y 1,2412. Un segundo objetivo descansa entre 1,2464 y 1,2584.

Del estudio de la onda sinusoidal se desprende que ésta prevé el TT para el 19 de febrero. En consecuencia, en la sesión del viernes se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la línea horizontal situada en 1,2205.

Permanezcan atentos.

Eurodólar ciclo 40 días 14022018

Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

El ciclo ha entrado oficialmente en su fase ascendente, al tiempo que se rompía al alza la línea horizontal situada en 3.365,76.

El Eurostoxx ya ha coronado el primer objetivo de subida, que se localiza entre 3.379,43 y 3.403,68. Un segundo objetivo reside entre 3.424,50 y 3.456,11.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que el TT se prevé para mañana, entre las 11:00 y las 13:00. En consecuencia, a partir de las 09:00 se abrirá una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la línea horizontal situada en 3.335,75.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 10 días 14022018

S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
El S&P 500 frenó en seco su ascenso, tal vez para limpiar la sobrecompra que marcaba la LVAB. Por cierto, el indicador de volumen carece de divergencias bajistas, de modo que la fase ascendente podría no haber dicho su última palabra.

LVAB 14022018

En todo caso, la resistencia comprendida entre 2.661,01 y 2.717,41 está mostrándose como un hueso duro de roer: el índice norteamericano no ha sido capaz de ir más allá de su límite inferior.

S&P 500 ciclo 10 días 14022018

Ciclo 40 días
El S&P 500 concluyó la sesión con una vela interna. Ahora conviene prestar atención al mínimo y máximo marcados ayer. En principio, la rotura de cualquiera de los dos debería acarrear la forja de un movimiento prolongado en el tiempo o al menos un movimiento de cierta enjundia, aunque sea de corta duración.

Ni que decir tiene que la superación del máximo de la vela interna permitiría que el índice estadounidense ejecutase una profunda incursión en la resistencia alojada entre 2.660,59 y 2.708,84.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio sigue estando obligado a romper a la baja la línea horizontal situada en 2.532,69.

S&P 500 ciclo 40 días 14022018

Un aspecto técnico que no acaba de gustarme es que la fase ascendente del ciclo haya comparecido con el McClellan todavía en terreno negativo. Si esta situación no cambia pronto, cabe pensar que la fase ascendente será de breve duración.

McClellan 14022018

Concluido el análisis cíclico, me gustaría subrayar que la salida de dinero de todos los tipos de ETFs durante la semana pasada ha sido impresionante.

Salidas de dinero de los ETFs 14022018

A continuación, muestro la salida de dinero del QQQ, el mayor ETF de cuantos replican al NASDAQ 100.

Salida de dinero del QQQ 14022018

He aquí un gráfico que compara la última corrección del mercado con las anteriores.

Corrección actual comparada con modelo histórico 14022018

Por lo que respecta al mercado de la volatilidad, destaca que la diferencia entre la volatilidad en intradía y la de cierre ha subido de forma significativa.

Diferencial entre volatilidad en intradía y volatilidad al cierre 14022018

Mientras tanto, las cuentas especulativas presentan ahora una posición neta corta en los futuros de los bonos del Tesoro a 10 años.

Posiciones especulativas netas en futuros bonos a 10 años 14022018

El aumento del rendimiento de los bonos está siendo impulsado por los tipos reales (primer gráfico a continuación), no por las expectativas de inflación (segundo gráfico).

Rendimiento de los TIPS a 5 años 14022018

Expectativas de inflación 14022018

En clave económica, comencemos con el sector de la vivienda. Las señales apuntan a un fuerte comienzo de año para los constructores de casas en EE.UU.:

  • He aquí el Índice de Solicitudes de Hipoteca elaborado por la Asociación de Banqueros Hipotecarios.

Índice de Solicitudes de Hipoteca 14022018

  • Los pedidos a los constructores han aumentado significativamente desde hace un año.

Pedidos a los constructores de casas 14022018

Cambiando de tercio, el mercado de trabajo sigue mostrando fortaleza, pero el crecimiento del empleo está ralentizándose. El grupo de trabajadores “inactivos” se está reduciendo al tiempo que aumenta el envejecimiento de la población estadounidense. Los empleadores buscan formas de crecer sin aumentos significativos de personal.

Tendencia del empleo 14022018

En otro orden de cosas, el riesgo inherente al techo de deuda ha sido retirado de la mesa durante un par de años, gracias al acuerdo adoptado en el Congreso norteamericano.

Techo de deuda 14022018

A continuación, volvamos al asunto del estímulo fiscal de EE.UU. El nuevo acuerdo presupuestario incrementa el gasto mucho más que los acuerdos anteriores.

Acuerdo presupuestario 1 14022018

Acuerdo presupuestario 2 14022018

Sin duda, el nuevo estímulo aumentará el crecimiento del PIB.

Previsión sobre el crecimientol del PIB 1 14022018

Previsión sobre el crecimientol del PIB 2 14022018

Sin embargo, terminará endureciendo las condiciones financieras en EE.UU. al aumentar el riesgo de sobrecalentamiento de la economía. Entonces la Fed deberá pisar el acelerador de la subida de los tipos de interés, y previsiblemente el PIB emperezará a debilitarse hasta caer en negativo.

No en vano, las condiciones financieras en EE.UU. ya han comenzado a endurecerse.

Índice de Condiciones Financieras de EE.UU. de Bloomberg 14022018 14022018

Entretanto, se espera que el déficit presupuestario suba al 5,5 % del PIB durante el próximo año.

Déficit presupuestario como porcentaje del PIB 14022018

Previsión sobre déficit 14022018

Previsión sobre deuda 14022018

La última propuesta de la Casa Blanca renuncia a argumentar que puede lograrse un presupuesto equilibrado en una década. Políticamente, un aumento en el gasto es la medida correcta porque a los estadounidenses cada vez les preocupa menos el déficit federal.

Permanezcan atentos.

Preocupación de los norteamericanos sobre el déficit federal 14022018

Euro Stoxx 50, ciclo 10 días

El  ST y el soporte comprendido entre 3.348,69 y 3.322,23 se han aliado para frenar la caída del Eurostoxx, que en todo caso no ha logrado forjar siquiera un ligero rebote.

Veremos si mañana asistimos a ese rebote o a una extensión de la fase descendente, en cuyo caso se registrará un ajuste a la derecha de la onda sinusoidal.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio sigue estando obligado a romper al alza la línea horizontal situada en 3.365,76.

Permanezcan atentos.

Eurostoxx 50 ciclo 10 días 13022018

S&P 500: ciclos 10 y 40 días

Ciclo 10 días
En el anterior informe, comentábamos lo siguiente: “La LVAB confirmó su divergencia alcista con dos suelos crecientes, de modo que el suelo cíclico podría haberse formado ayer”.

Dicho y hecho. El S&P 500 se embarcó en la fase ascendente y coronó el primer objetivo de subida, localizado entre 2.661,01 y 2.717,41. Un segundo objetivo se aposta entre 2.750,43 y 2.812,82.

S&P 500 ciclo 10 días 13022018

A todo esto, la LVAB ha incurrido en sobrecompra, aunque carece de divergencias bajistas.

LVAB 13022018

Ciclo 40 días
Veníamos avisando de que se habían acumulado varios factores positivos, en especial las divergencias alcistas del oscilador de confirmación, el McClellan y la Línea Avance-Descenso del NYSE.

Dichas señales insuflaron vida al S&P 500, que se encaramó a la fase ascendente del ciclo, al tiempo que se rompía al alza la línea horizontal situada en 2.638,67.

El primer objetivo de subida, en cuyas aguas navegó el índice norteamericano, se acomoda entre 2.660,59 y 2.708,84. Un segundo objetivo reside entre 2.746,76 y 2.817,71.

En lo concerniente al análisis de carácter temporal, debo referir que el TT se prevé para el 15 de febrero. En consecuencia, a partir de mañana se abre una ventana de oportunidad para la formación del techo cíclico.

Por último, para activar una señal de la posible conclusión de la fase ascendente del ciclo, el precio debe romper a la baja la línea horizontal situada en 2.532,69.

S&P 500 ciclo 40 días 13022018

Un aspecto técnico que no acaba de gustarme es que la fase ascendente del ciclo haya comparecido con el McClellan todavía en terreno negativo. Si esta situación no cambia pronto, cabe pensar que la fase ascendente será de breve duración.

McClellan 13022018

En todo caso, lo cierto es que, desde una perspectiva técnica, el momentum bajita registrado por el S&P 500 durante las dos últimas semanas ha sido el mayor de la historia.

Caída con mayor momentum de la historia 13022018

En verdad, los inversores continúan preocupados por el recalentamiento de la economía estadounidense, lo que en teoría debería empujar al alza a la inflación y los tipos de interés. De ahí que la correlación entre la actividad económica y el mercado de valores se haya quebrado.

ISM compuesto y S&P 500 13022018

Sin embargo, el incremento de la volatilidad ha disminuido las expectativas de subidas de tipos para este año.

Volatilidad del mercado y expectativas de subidas de tipos 13022018

El cambio de sesgo sobre la volatilidad se observa en la posición neta no comercial en los futuros del VIX, que ahora es larga.

Posiciones netas no comerciales en futuros del VIX 13022018

Por cierto, la reciente caída del precio del petróleo está reduciendo las expectativas de inflación.

Expectativas de inflación y petróleo 13022018

Sin embargo, los economistas están cada vez más preocupados por el deterioro de la situación fiscal en EE.UU. ¿Provocarán los estímulos del Gobierno una brusca subida de los tipos de interés? ¿El proceso será impulsado por el “sobrecalentamiento” de la economía o por el aumento en el endeudamiento del Gobierno Federal?

Estímulo fiscal y tipos de interés 13022018

Se espera que el aumento del gasto federal y los recortes de impuestos proporcionen un impulso al crecimiento en los próximos años.

Estímulo fiscal y crecimiento del PIB 13022018

Cabe pensar que la producción de EE.UU. se mueva significativamente por encima de su potencial. ¿Veremos como resultado un aumento en la inflación y mayores subidas de tipos por parte de la Fed?

Gap de producción 13022018

Presión sobre la Fed para subir tipos 13022018

Los analistas están actualizando sus pronósticos sobre el déficit presupuestario, que se espera que empeore a pesar del vigoroso crecimiento de la economía.

Déficit presupuestario 13022018

Según Moody’s, “EE.UU. destaca como uno de los países más apalancados” (primer gráfico a continuación). Además, se espera que el apalancamiento y la carga de intereses aumenten durante la próxima década (segundo y tercer gráficos). Lo único que impide a las agencias de rating bajar la calificación de la deuda federal de EE.UU. es la solidez, la diversificación y la flexibilidad de su economía.

Endeudamiento de EE.UU. 13022018

Carga de la deuda 1 13022018

Carga de la deuda 2 13022018

En clave económica, destaca que la relación inventarios-ventas en EE.UU. continúa mejorando, en parte gracias a la disminución de las reservas de petróleo.

Ratio inventarios-ventas 13022018

El declive ha sido amplio. Incluso en sectores como la ropa se han visto mejoras.

Ratio inventarios-ventas de ropa 13022018

No obstante, la relación inventarios-ventas sigue subiendo en los productos agrícolas.

Ratio inventarios-ventas de productos agrícolas 13022018

Esta debilidad se refleja en los precios agrícolas de EE.UU.

Precios agrícolas 13022018

Cambiando de tercio, los tipos hipotecarios a 30 años prosiguen su escalada, lo cual empeora la asequibilidad de la vivienda.

Tipos hipotecarios a 30 años 13022018

El crecimiento de los préstamos industriales y comerciales en EE.UU. apenas supera el 1% anual. ¿Veremos una mejora en 2018, ahora que la situación fiscal se ha aclarado?

Crecimiento de los préstamos bancarios a industrias y comercios 13022018

Finalmente, he aquí las ofertas de empleo por industria.

Permanezcan atentos.

Ofertas de empleo por industria 13022018

Euro/Dólar, ciclo 40 días

La única novedad en el ciclo de 40 días del Eurodólar es el cambio de ubicación de la línea horizontal.

Así las cosas, para activar una señal de la posible conclusión de la fase descendente del ciclo, el precio debe romper al alza la nueva línea horizontal situada en 1,2308.

Permanezcan atentos.

Eurodólar ciclo 40 días 13022018

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